中信证券：电厂日耗数据是宏观经济指标

中证网讯（记者 马爽）中信证券分析师祖国鹏、敖翀、郭皓、李想发布最新研究报告称，近一年的结构性变化导致沿海六大电厂日耗数据走弱，今年5月这一趋势加剧。但据推算，短期全国整体用电量同比增速并不会下滑，经济依然有韧性。从中长期看，沿海六大电厂日耗数据与PMI、消费、出口等宏观指标的相关性依然很强。尽管经历结构性的变化，沿海六大电厂日耗数据依然可以作为观察宏观经济波动的指标。

报告称，回归分析显示，沿海六大电厂日耗跟制造业PMI显著正相关，对经济三大核心驱动因素——消费、投资、出口而言，回归系数显著性的排序是消费>出口>投资，这更多的是与东部省份经济结构相关，也就是说，沿海电厂日耗数据更多的可以反映消费和出口对工业活动的影响，与投资水平相关性则不显著。总体而言，沿海电厂日耗数据还有很强的跟踪意义和领先指标，为捕捉消费和出口数据变动的拐点提供参考，但就社会总体电量的推算而言，还需要综合考虑全国重点电厂样本数据和发电结构数据。