日本泡沫经济是如何破灭的？

导读：今天的日本是一个典型低欲望社会，年轻人不愿意生孩子，甚至不愿意结婚。大部分的成年男性工作之余就是看漫画消遣。社会中有不少人是拿着日结的零时工。无论年轻人还中年人都不愿意买房。他们的生活态度都极其的保守，有一份不会被解雇的大公司工作，就是许多人一生的梦想。可是，就在30多年前，日本社会也发生过一次巨大的泡沫。而这个泡沫到底是因为什么被刺破的，日本泡沫经济破灭前又有哪些征兆呢？以下是我们的深度研究，许多内容来自知乎专栏文嘉的研究。

1989年对于全世界都是极其重要的一年，这一年老布什当选美国总统，尼克松和戈尔巴乔夫相继访华，中国正式打开了国门。对于日本来说，这一年也出现了几个影响其国内和海外的重要事情。包括Game Boy的诞生，宣告游戏机时代来临；消费税的推出；《挪威的森林》出版，意味着日本文化正式进入全世界。也就在这一年，日本经济和股票开始见顶，进入了漫长的“失落十年”。日本的日经股市在1989年12月29日触达历史最高点38957.44点后，开始下跌。而日本经济的分水岭，以裕仁天皇在1989年1月7日离世为开始，日本正式告别了“昭和”时代，进入到“平成”年份。

裕仁天皇在位时间非常长，许多日本老年人对这位天皇有着深刻的记忆，但是年轻人对于天皇的离世完全没有感觉。这也很正常，毕竟他们出生在日本经济最好的时代，享受物质生活才是这些年轻人追求的。许多人甚至对于连续几天日本国内停止一切娱乐活动感觉不满。当时日本的娱乐活动，包括迪士尼游乐场，KTV歌舞团，电影院等都停止了，开启了几天的自肃。这反而导致日本的赌博游戏机房“柏青哥店”生意火爆。许多人并没有意识到，这个沸腾年代将很快过去。而那些出生在90年代后的日本人，可能记忆中从来不知道泡沫经济的盛世到底如何。

1989年日本股市达到顶峰的时候，东京证券交易所日均交易额达到8.8兆日元，总市值突破了611兆日元，占到了全球证券市场28%的市值比例。日本股市的成交量比大洋彼岸纽约证券交易所高出1.8倍。这一年大量美国企业被日本公司吞并。包括9月27日索尼以4800亿日元买下哥伦比亚影业，10月31日三菱地产以2200亿日元买下了纽约地标建筑洛克菲勒中心，多年后他会以更便宜的价格卖还给美国人。。。

从1975到1995年日本GDP的增长中我们看到，前15年保持了4%左右的经济增速。广场协议前，日本的出口占比较高，但是伴随着日元升值，出口在1985年开始对经济负面拖累。好在当时经济景气度高，信贷很宽松，股市又好，导致民间投资起来。但是到了1990年开始，经济增速全面回落。日元的升值也导致日本旅游业催生，大量的日本人去海外购物，也买入进口商品。美国商品和西洋文化在这个阶段开始在日本流行起来。

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广场协议后，伴随着本币升值，日本央行也开启了货币宽松之路。1986年1月开始不断下调利率，到了当年的4月贷款利率水平从5%下调到了3.5%，存款利率从1.5下调到了0.26%。利率水平的下降当然有利于推升大类资产的价格，日本居民开始了源源不断的储蓄搬家，把钱投入到当时冉冉升起的股票市场。甚至当时的黄金市场，由于有保值的功能，被日本老百姓连续爆炒。

代表日本股票市场泡沫的就是日本电信电报公司NTT的上市。在当时电信电报就是全球商业模式最好的科技股，在大洋彼岸的美国，AT&T也是垄断着运营商市场，直到后来的分拆。日本电信电报公司最早是属于国有的，在1985年4月1日完成了民营改制。当时日本首先中曾根上台后，希望将日本的国有电信，国有铁路，国有商场等都完成私有化改制。这个制度下，首当其冲的就是NTT。1986年9月，日本大藏省决定把手上186万股NTT政府持股投入到股票市场，最初定价30-40万区间，却被爆炒到119万的新股价格，而且还是需要居民凭借身份证一人一股申购。到了当年的11月26日，居然有1085万人收购，差不多是10%的日本人口。当时老百姓的算盘很简单，中了新股稳赚不赔。一般上市后会上涨个30%。你只要中了一手，就能赚几十万日元，而当时日本家庭年收入也就350-400万日元。（这个景象是不是和2007年A股中石油上市很像？）