债市年终盘点之三：2019年中国绿色债券运行报告

　　2019年，中国是全球绿色债券市场上最大的发行来源国之一。本文梳理了2019年中国绿色债券市场的相关政策和监管动态等信息，总结了绿色债券市场的发展概况，并对绿色债券市场的未来发展提出了建议。

　　关键词：绿色债券  金融科技  债券评级  ABS

　　作者：商瑾

　　近年来，中国绿色债券的发展取得了令人瞩目的成绩。2019年，中国在岸市场发行贴标绿色债券[1]约2885亿元，较2018年同比增加31.10%。中国仍是全球绿色债券市场上最大的发行来源国之一，预计未来中国绿色债券发行总量仍有很大的提升空间。

　　2019年绿色债券市场政策和监管动态

　　（一）政府工作报告再次强调绿色金融的重要性

　　3月，国务院总理李克强在《政府工作报告》中将“加强污染防治和生态建设，大力推动绿色发展”列为2019年政府工作的十大任务之一，并提出要加快发展绿色金融，对绿色金融的持续发展指明了方向。《政府工作报告》已连续两年直接提及发展绿色金融。

　　（二）鼓励民营企业发行绿色债券

　　2月，生态环境部与全国工商联在北京签署了《关于共同推进民营企业绿色发展  打好污染防治攻坚战合作协议》。协议提出，鼓励民营企业发行绿色债券，积极推动金融机构创新绿色金融产品、发展绿色信贷，推动解决民营企业环境治理融资难、融资贵问题。

　　（三）多部委联合发文明确绿色产业发展重点

　　3月，国家发展改革委、中国人民银行等七部委联合印发《绿色产业指导目录（2019年版）》（以下简称《目录》），提出绿色产业发展的重点，明确绿色产业的界定标准。这是目前我国关于绿色产业和项目最全面、最详细的指引。

　　（四）中国人民银行支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具

　　5月，中国人民银行印发《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》，其中指出，支持我国五个绿色金融改革创新试验区内注册的具有法人资格的非金融企业，在银行间市场发行符合《绿色债券支持项目目录》的债务融资工具。

　　（五）取消QFII和RQFII的投资配额限制

　　9月，国家外汇管理局宣布取消对合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的投资额度限制。这将大大提高外国投资者参与我国金融市场的便利性，有助于推动我国绿色债券市场对外开放。

　　2019年绿色债券市场发展概况

　　（一）贴标绿色债券情况

　　1.绿色债券发行规模稳步增加

　　2019年，中国绿色债券市场稳步发展，市场参与主体更加多元，绿色债券品种有所增加，创新发行了绿色可交换债券，进一步拓宽了企业的融资渠道。截至12月31日，中国在岸市场贴标绿色债券的发行规模为2884.79亿元，同比增长31.10%，共有142个发行主体发行各类绿色债券295只。金融债、公司债、企业债这三类债券规模占比最大，分别占到29%、21%和17%。

　　绿色金融债发行主体更加多元化，发行规模有所下降。26家金融机构共发行绿色金融债券32只，发行规模为843.50亿元，同比下降34.57%。

　　绿色公司债市场发展较快，呈现出发行人类型多元化的特点。各公司共发行绿色公司债65只，发行规模为605.77亿元，同比增长59.20%。

　　绿色企业债发行量大幅增加。27家企业共发行绿色企业债39只，发行规模为483.1亿元，同比增长126.06%。

　　绿色资产支持证券（ABS）有大规模的增加。各机构发行绿色ABS共129只，发行规模为374.42亿元，同比增长178.71%。很多民营企业通过发行绿色ABS有效缓解了融资难、融资贵问题。

　　2.发行主体以金融机构为主

　　从发行主体的行业分布来看，2019年绿色债券仍主要集中在金融业，占发行总额的35%，占比有所下降。其次是工业和公用事业，二者占比较2018年有较大提升。与2018年不同的是，房地产行业未发行绿色债券，信息技术、医疗保健和日常消费成为新增绿色债券发行行业。

　　3.债券评级维持在较高水平

　　2019年发行的绿色债券评级维持在较高水平，低评级债券占比大幅下降。其中，AAA绿色债券占发行总额的80.91%。

　　4.5年期债券发行规模大幅增加

　　2019年绿色债券的发行期限主要集中在3年和5年，整体期限结构更加分散。其中，3年期绿色债券规模占比为45.74%，同比下降16.39%；5年期绿色债券规模占比为34.75%，同比上升250.80%。

　　5.发行利率下降