国泰君安证券：永泰能源债务重组取得阶段性进展

　　8月1日，永泰能源(600157.SH)公告债务重组的初步方案落地，债务重组方案整体思路得到大多数已沟通债权人的认可。



　　8月2日，国泰君安证券发布了《永泰能源债务重组取得阶段性进展》的研究报告，认为：永泰能源债务重组实现新一步进展，降低债务成本已经获得债委会同意，测算年化可减少11.4亿元利息支出，主营业务受益焦煤价格上行和动力煤价格下降，存在向好空间。



　　永泰能源整体经营维持稳定。公司债务违约以来核心团队维持稳定，大亚湾项目7月3日已获得惠州市交通运输局同意试运行经营批复意见，预计将于2019年9月初投入试运营。电力、煤炭等主业经营正常，公司所属14座在产矿井继续保持安全生产，煤矿效益稳定，2019年一季度原煤产量215万吨，2019年一季度完成发电量86亿千瓦时。国泰君安证券认为：受益于焦煤价格的上行以及动力煤价格的下降，公司煤炭和电力业务均存在盈利向好的空间。



　　国泰君安证券认为：永泰能源债务重组的顺利落实将推动财务费用大幅下降。测算公司2018年有息负债率约为6.42%，截至一季度末短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款、应付债券、长期应付款、其他流动负债合计682亿元，随着后续债务成本降至基准，则年化财务费用有望减少约11.4亿元。此外，若后续债转股可取得进一步进展，财务费用将进一步下降。