橡胶期货先牛后熊 轮胎价格也是这样吗？

2月15日至今，橡胶（期货）指数累计下跌逾38%，将去年9月份以来的涨幅半数吐出。近期更是四连阴破位下行。分析人士指出，2017年整体是对去年结构性牛市的修正行情。

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在3月初橡胶期货“转身”向下期间，有投资者感慨：“也就十来天时间，天天嚷嚷橡胶滔滔牛市的声音就销声匿迹了，这一波多头恐怕已经被市场消灭得差不多了。”

政策面致大幅回吐

此轮橡胶期货先牛后熊，背后的原因是什么？让我们看看专家对橡胶期货与轮胎价格的看法吧。

国投安信期货高级分析师胡华钎：

根本原因在于政策，既有宏观政策，也有产业政策。首先，3月中旬美联储加息，中国货币政策也由中性偏松转为实质性的中性偏紧，金融去杠杆逐渐深化，投资市场乐观情绪消散。

其次，去年9月《超限运输车辆行驶公路管理规定》公布后，多部委联合全面实施最严厉打击货车超载超限等政策，而这个时候正处于“小排量乘用车减半征税”的后期，势必导致“提前消费，透支需求”，前期利多，后期利空。前期中下游被动补库存，保税区库存进一步下滑，同时泰国遭遇洪水导致供应跟不上，沪胶月K线五连阳。

不过，随着泰国抛储政策实施，中国小排量乘用车刺激政策逐渐减弱，房地产政策调控越来越严厉，环保政策加码、督查越来越频繁，中国汽车产销量下滑，轮胎开工率逐渐下滑，中国轮胎和橡胶库存不断攀升，导致中下游主动去库存，套保压力加速上升，胶价一泻万元。

中信期货化工高级研究员童长征：

去年9月，沪胶1609交割结束，旧仓单离场，橡胶的巨大包袱被暂时卸下，橡胶价格起飞。另外供求也做出了很好的配合。首先是需求方面。《超限运输车辆行驶公路管理规定》新政下，重卡需求快速增长，一月更比一月高。这种配套性的需求，带动了轮胎需求的上升。

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先推动了一波橡胶的上涨，橡胶的上涨又反过来带动了轮胎的上涨，轮胎的上涨又使得中下游经销商由于担心价格继续上涨，开始了提前抢购的局面。抢购局面甚至向下延伸到了卡车车主。中下游积极抢货，导致轮胎成品库存向中下游转移。轮胎厂库存反倒很低。

此外，去年12月，泰国开始出现洪水，而且集中在南方橡胶主产区。两场洪水导致在高峰期割胶量下降。当时估计大概会减少30万吨。这就把价格推上天去了。

形势的扭转在于基本面开始发生悄然改变。这发端于需求，然后供应进行配合。前期价格节节攀升，中下游集中了很多库存。因此春节之后，中下游买货积极性不高。他们‘提前吃饱’了。在这种情况下，加上资金、环保因素，轮胎开工率开始下行。最近轮胎开工率减少了很多，都到50%左右了（原先在70%以上）。另外，供应方面，主产区现在已经开割，供应压力也是逐日递增。

童长征认为，橡胶价格前期的上涨，导致轮胎厂成本上升。这也使得了轮胎厂的利润受到不利影响。不过近期的下跌应该会利好轮胎企业，轮胎厂的利润应该会转危为安。另外，橡胶价格的大跌使得橡胶生产企业的利润受损。海南橡胶和中化国际均出现大跌。

海南橡胶股票走势

上一轮橡胶牛市发生在2009年1月初至2011年1月底，历时两年，涨幅约300%。2016年天然橡胶价格上涨幅度约90%。

小邦总结

如今橡胶期货是节节下降，该会利好轮胎企业，轮胎厂的成本压力将大幅度减缓，库存将持续增加。轮胎价格是否有所波动呢？还是要看接下来市场的走势。但根据市场调研的情况，轮胎未来一段继续降价的可能性非常大！

小邦总结

如今橡胶期货是节节下降，该会利好轮胎企业，轮胎厂的成本压力将大幅度减缓，库存将持续增加。轮胎价格是否有所波动呢？还是要看接下来市场的走势。但根据市场调研的情况，轮胎未来一段继续降价的可能性非常大！

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编 辑 | 韩 天宇