软商品期权周报：白糖弱势震荡 棉花上行压力依然存在

　　白糖期权： CFTC周五发布报告数据显示：截至12月10日，投机客削减ICE原糖期货和期权净空仓77154手至26276手，由于空头基金的回补，使得上周原糖价格走高。目前广西糖厂现货报价均出现下调。国内已进入压榨高峰状态，南方糖厂加速开榨，新糖大量上市，短期糖价上行较大，上周外糖强劲上涨，而郑糖整体偏弱.。但是进入春节采购高峰，食品生产商采购增加，现货需求旺盛以及南方近期霜冻天气等因素，短期支撑糖价，预计白糖的下跌空间有限。60日历史波动率13.31%，波动率目前平稳下降，20日历史波动率回落11.88%，白糖的短期波动率在降低，已经开始回归到均值位置，而SR2005期权的隐含波动率处于13.94% ，白糖隐含波率目前处于较低的位置。

    　　棉花期权：周末中美贸易和谈向好发展，托升棉花现货购销价格。本周轮入限价上涨百元左右，释放一定上方空间。下游方面，虽有宏观利好刺激托升产业信心，但实际上来单不足的情况没有立即转变，受年底回笼资金影响，多数纱厂主动降价去库，依旧以弱势为主。织厂同样出现去库回笼资金现象，纯棉布价格转为阴跌。下游织厂开机率小幅上升，部分企业满开。本周宏观托底、驱动偏多，国际联动驱动偏多，轮入限价和下游态势压制涨势。60日历史波动率18.4 %，20日历史波动率为21.41%，CF2005期权的隐含波动率处于15.23%，近期棉花的波动率开始走强。