金融工程专题报告：商品期货季节效应测试

季节效应

    商品期货的季节效应仅是基于品种供需基本规律导致的价格反应的统计结果。无论对何种类型交易者，了解品种季节规律，都可以在一定程度上提高交易表现。

    棉花

    在棉花生长过程中，易受天气因素影响，炒作因素较多，故在5-8 月份上涨概率较大。新棉集中上市后，价格易下跌。

    白糖

    10 月份因白糖开榨，新糖开始供应，价格易下跌，4 月份、5 月份、7 月份因需求高峰，价格易上涨。

    豆油

    在大豆集中上市期间，8 至10 月份，价格易下跌，而在需求高峰1 月份，价格易上涨。

    棕榈油

    棕榈油因春节备货需求导致1 月份价格上涨概率，在3-4 月份会处于年内库存低位，价格上涨概率也较大，在8-10 月份，因处于年内库存高点，价格下跌概率较大。

    玉米

    在玉米上市前，库存较低，上涨概率较大，随着玉米收割上市，价格逐渐走低。

    鸡蛋

    鸡蛋因节日效应在12 月份、1 月份上涨概率较大。

    菜粕

    菜粕的季节效应受需求影响因素更大，在水产旺季上涨概率较大，在水产淡季下跌概率较大。

    螺纹钢

    2-3 月存在春节后的补库需求，5 月份、9 月份、10 月份为基建的传统旺季，上涨概率较大，期货受预期影响可能提前上涨，6 月份、7 月份受梅雨季节开工不足影响，价格小幅回落。

    风险提示

    1， 不同的价格指数编制方法对测试结果存在一定影响。

    2，商品期货的季节效应仅是基于品种供需基本规律导致的价格反应的统计结果。在具体的单笔交易中，还需要考虑品种当下的基本面情况，如该品种是处于增产周期或减产周期，相关的政策影响情况，库存情况，开工率情况等等，并不能单纯依靠季节效应做为交易决策依据。