日期：2019-12-15 21:04:53 作者：期货资讯 浏览：189 次
近期，尽管美国撤销对土耳其的制裁等消息再度打压市场避险情绪，但现货黄金还是实现温和上涨，目前主要徘徊在1490美元附近。想要预测黄金后市表现，澳新银行认为，确定黄金的公允价值显得非常重要。
从历史数据来看，黄金的公允价值和现货价格之间一直存在着千丝万缕的关系，但两者却常常无法保持同步。数据显示，2000年以前黄金被严重低估，现货价格远低于公允价值。直到2008年金融危机爆发后，避险需求空前激增，现货黄金价格才恢复到接近公允价值的水平。按照历史经验，如果现货黄金价格和黄金公允价值出现较大幅度的背离时，现货黄金价格往往会出现逐步回调或反弹。
澳新银行的研究团队在一份报告中指出，根据黄金价格的主要推动因素——利率、通货膨胀和美元汇率进行逐一推算，可以大致测算出黄金的公允价值约为1400美元/盎司。这一数字，比现货黄金当前的价格低了近100美元。
据悉，澳新银行测算模型将黄金的三种主要驱动因素结合在一起，形成经通胀调整后的价差。为了在模型中充分计算美元对黄金的影响，该行在算法中使用了一个回归模型，将黄金现货价格(截至10月18日当周收盘价)和美元汇率进行统一测算，得出黄金的公允价值。
如上图所示，将时间维度拉长可以发现，这一溢价自2018年10月以来一直存在。当时现货黄金价格在1200美元/盎司左右，现在已升至1500美元附近，价差被进一步拉大。澳新银行高级大宗商品策略师丹尼尔海因斯(Daniel Hynes)和大宗商品策略师索尼库马里(Soni Kumari)在报告中写道：
“我们研究了所有传统因素，并将它们与黄金的相对估值进行了比较，以确定黄金的估值是过高还是过低。我们发现，黄金主要受到利率、通胀预期和美元的推动。而根据当前价格，我们的模型显示，黄金的公允价值应当在1400美元/盎司左右。”
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