棕榈和鸡蛋 一个上天一个入地 你在摸顶抄底吗？

　　提问：鸡蛋2004、2005合约就隔一个月，但价格相差很大，这是为什么呢？还有您之前提到鸡蛋期限联动性不高，那这种情况下如何确定鸡蛋期货价格的锚呢？

　　01 每个月的鸡蛋都不同

　　鸡蛋这个品种比较特殊，它的仓单有效期仅限当月，每月最后交割日后 1 个交易日内必须强制注销，这就导致了鸡蛋不可能转抛，从无法转抛的意义上，每个月的鸡蛋都是一个独立的合约。简单来说，鸡蛋是一个相同的东西，但是 4 月的鸡蛋和 5 月的鸡蛋就不是同一个东西，任何不同的两个月的鸡蛋都不是同一个东西。这是从鸡蛋的仓单有效期这个角度来理解不同月份的鸡蛋，它无法转抛不是同一个东西。

　　另外，鸡蛋这个品种的需求受季节性影响比较大，需求弹性非常大，所以哪个月份有什么重大节假日，鸡蛋的需求往往比较旺盛，需求就比较好，所以做鸡蛋这个品种，每个月都是不同的合约，你要做节奏，需要对它的季节性规律有非常好的把握。鸡蛋供需大的格局决定蛋价的方向，季节性规律影响蛋价波动的强弱。

　　你提到的鸡蛋 04 合约和 05 合约差一个月，但是价差比较大；你可以再看一下鸡蛋 07 合约和 08 合约，也是差一个月，但是价差更大。一般鸡蛋 08 合约、09 合约都是全年最强的一个合约。这与鸡蛋这个品种需求季节性规律有关，需求随着节日而暴涨爆跌，需求的变化不是连续的，而是突变的。

　　鸡蛋这个品种也不是完全没有期限联动，鸡蛋现货价格涨的情况下，盘面也会上涨，我个人觉得，蛋价的波动方向比鸡蛋基差大小更有参考意义。所以你与其跟基差不如跟蛋价现货的变化。

　　02 跨期套利的问题

　　之前，隔壁群里有人问我鸡蛋能不能抄底，我当时给的原话是：近月不抄底，远月不追空，可考虑一下 59 反套。那个时候 jd59 价差不到-400，现在都-522 了，这个其实是个不错的机会，除了鸡蛋之外，PP59 反套也是个不错的机会。

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　　你会发现一个问题，本来是 back 结构的品种，预期是供需宽松，一旦近月合约进入现货月开始崩盘了，期限结构的远端就开始走反套逻辑，L LDPE 的远端早就变成了 contango，现在 PP 的远端也变成了 contango。

　　只要现货不崩，back 结构远端就维持着扁平 back 结构，现货走强，远端 back 结构也开始变陡峭，现货一旦崩了，远端立马变成 contango 结构，这个是做跨期套利的一个好机会。其实鸡蛋也是如此，近月 01 合约一旦崩了，远月 59 或者 58 就做反套。

　　03 不要盲目摸顶抄底

　　很多时候，一些交易者喜欢摸顶抄底，我认为摸顶抄底没有错，但是你不去研究顶和底，只是觉得价格高了就摸顶，觉得价格低了就抄底，这个就有错了。

　　我想说的是，当一个品种发生大行情之后，后面的行情基本上与基本面没有关系了，都是资金面的问题了，资金想推多高或者想砸多低，看他们的意愿。这个时候你如果想抓起涨点或者起跌点，你就去研究一下资金面在顶部和底部留下什么特征。

　　当然，如果你不去研究资金面，而是做基本面也没问题，例如高利润或者亏损状态下，你去摸顶抄底，但是你需要做好资金管理，并且有足够的耐心，最好是分散一下仓位，因为这本质上是一种偏投资的方式，忽视择时的作用，做的是纵坐标行情。

　　如果你没有耐心，而是想做横坐标的投机性行情，你打算去摸顶抄底，你就得去研究横坐标的变化。我们常说的一句话：空头不死，多头不止。这句话不完全对，有时候空头不死，多头也止。

　　因为最近很多人摸顶或者抄底一些品种亏损比较惨重，我就不说是哪些品种了，我简单地介绍一下识别顶部和底部的方法，给大家做个参考，别摸顶抄底搞在了半山腰，结果仓位重了，还死扛，就损失惨重了。

　　04 顶部的特征

　　我们常说的一句话就是：空头不死，多头不止。这句话有时候是对的，我用下面的图来简单解释一下。当一个上涨行情，价格处于历史高位，出现了 1 阶段的上涨，这个阶段是减仓大幅上涨，这个就是空头已死，接下来的阶段往往很危险，那就是 2 阶段，多头减仓下跌，价格处于历史高位，如果出现了 2 阶段，这个是非常危险的一个信号。

　　下跌之后，盘面往往会有横盘或者反弹，也就是 3 阶段，这个阶段可能是多头加仓反弹，也可能是空头减仓反弹，持仓的变化不重要，重要的是反弹不创新高了，就形成了 LH 的结构，而 LH 是下跌趋势跌定义。