市场行情缺少进一步上涨动力

　　期货交易评语(一周累计)

　　11月25日～11月29日

　　■对中美磋商进展期待升温，日经期货连续两周下跌后转为上涨

　　　日经225指数期货价格比前一周末上涨160日元（+0.69%）至23290日元，为连续两周下跌后转为上涨。市场对中美贸易磋商进展的期待升温，致使周一日经期货高开高走。日经期货在26日（周二）创今年新高，最高上涨至23620日元。随后，因为股市行情上涨速度过快，投资者的警惕情绪升高，致日经期货上方承压。而且，美国总统特朗普签署《香港人权与民主法案》后，投资者对中美贸易磋商前景的乐观情绪消退。另一方面，1美元兑日元汇率在109.50左右稳定运行，成为支撑行情的主要因素，日经期货下跌幅度有限。另外，美国市场因感恩節假期在28日（周四）休市，参与交易的海外投资者有限，致交易量降低。

　　■摩根士丹利成为日经期货和TOPIX期货的卖方领头

　　　日经225指数期货交易方面，摩根士丹利不断卖出，成为卖方领头。瑞信在后半周的大量卖超显眼。买方方面，巴克莱和高盛等成为买方上位。东证股价指数(TOPIX)期货方面，摩根士丹利在周五大量卖超成为卖方领头，高盛与SMBC日兴紧随其后。买方方面，瑞银在周三大量买超成为买方领头。此周交易以短线为主，成交不活跃。

　　■日经VI连续三周上升后转为下降

　　　日经恐慌指数(VI)较比前一周末下降0.81点（-5.33%）至14.37点，为连续上升三周后转为下降。市场对中美贸易磋商进展的期待升温，使日经VI逐渐下降。国务院副总理刘鹤与美国贸易代表办公室(USTR)代表莱特希泽26日（周二）通话，投资者对中美协议的乐观情绪升温。日经VI在27日（周三）盘中最低下降至13.93点，创7月17日约4个半月以来的新低。另一方面，因感恩節假期在28日（周四）休市，参与交易的海外投资者有限，市场观望气氛逐渐浓厚。且美国总统特朗普签署《香港人权与民主法案》后，投资者对中美磋商的乐观情绪略有消退，使日经VI在后半周有所上升。

　　■日经期货或将下方支撑

　　　本周日经225指数期货预期，根据中美贸易磋商相关报道将呈现一涨一跌态势，但整体行情或将坚挺。目前日经期货价格超过23500日元水平上方承压，每个交易日的收盘价还是低于该水平。市场或许已经消化了中美磋商进展的预期，海外投资者对日经期货和TOPIX期货的买入趋势逐渐减弱。另一方面，成交量在23000日元关口水平增大，坚挺行情或将继续。若本周没有出现令投资者警惕情绪上升的中美协议前景相关报道，日股不会大幅度下跌。本周预估价为：23000日元至23750日元。

　　※根据各交易所公布的前20家数据来统计。因为按每周累计的买卖差数统计，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的数据没有公布，上面标示的差数与实际数据可能不一致（或是差距较大）。上面数据不包括点差、公开喊价和SGX交易。根据每周各交易所公布的未平仓量，加（减）每天的买卖差数，作为未平仓量的推算值。

　　※根据各交易所公布的前20家数据来统计。因为按每周累计的买卖差数统计，按日上位的券商也不一定排列。并且，按日的交易前20家以下的数据没有公布，上面标示的差数与实际数据可能不一致（或是差距较大）。上面数据不包括点差、公开喊价和SGX交易。根据每周各交易所公布的未平仓量，加（减）每天的买卖差数，作为未平仓量的推算值。

　　外汇市场

　　本周美元兑日元汇市或将胶着。美国主要经济指标改善，美国景气可能已经逢低，且美国联邦储备系统（FRB）降息步骤或已告一段落。但中美贸易磋商的前景不明朗，可能打压美元。美国11月ISM制造业指数和就业数据等，对货币政策有较大影响的经济指标本周将陆续公布，若高于市场预期，停止降息预期或将进一步加强。美国股市方面，道琼斯指数等主要指标创历史新高，或将支持美元买盘。