反弹33天，涨近22%，甲醇短暂繁荣存隐忧

期货日报网讯（记者 赵彬）甲醇期货自2019年11月20日创出阶段新低1891元/吨后触底反弹，截至目前已连续振荡上扬33天，累计涨幅近22%，其中，主力合约甲醇05合约自低点2010元/吨，持续上涨已接近300元/吨。分析人士表示，内地需求转好、国外装置集中检修造成进口货物减少、港口库存有效下降，是此轮甲醇上涨的主因。

昨日，美国与伊朗的相互袭击事件使得中东地区紧张局势陡然升温，原油价格突然大幅走高，并带动甲醇下游产品走高，国内甲醇期现实现同步上涨。甲醇期货主力合约MA2005两天上涨超过100元/吨，自2190元/吨涨至2300元/吨附近。信达期货认为，中东局势变化对甲醇的影响十分巨大。如果伊朗的甲醇无法出口，中国的甲醇进口量将缩减三成，并且目前在整体甲醇供需平衡的情况下，这部分的损失量是无法被其他国家出口弥补的，将造成国内甲醇供需严重偏紧。

研究指出，事件恶化后，在成本端原油的上涨支撑，以及甲醇自身进口供应受到影响，供需偏紧的情况下，甲醇有望大幅走强。上方边际在于要把外采甲醇制烯烃利润压制到大幅亏损，出现停车，通过降低需求量，缓解供需偏紧的状况。

不过，在招金期货资深能化研究员于芃森看来，甲醇短暂繁荣后隐忧较多。

于芃森认为，原油的回调将是甲醇走弱的动力之一，但中东地区局势尚未明朗，姑且抛开原油因素不谈。目前甲醇主要下游甲醇制烯烃，已经因为甲醇价格的走高及聚烯烃价格的弱势再度陷入亏损，以期货盘面计算，PP目前亏损已达200元/吨左右，当前聚烯烃产业因2019—2020年新建装置偏多，整体已进入供应过剩，价格难有起色。如果甲醇制烯烃企业长期亏损，势必会引发大面积长期检修，造成需求下滑。当前港口地区甲醇库存虽已降至90万吨以下，但在关闭与内地的倒流，并再度开启内地与港口的正向套利之后，港口库区或开始逐步增加。以90万吨的库存起步，累积将是一个非常快速的事情。目前了解，浙江地区两套主要甲醇制烯烃装置，已经曝出将于2020年2月份检修的计划。

另一方面，2020年春节在1月底，传统下游需求将在本月中旬开始出现明显下滑，由于今年春节较早，春节后的下游恢复将会慢于往年，或在农历正月下旬甚至农历二月份开始才有恢复可能。目前曝出的西南天热气制甲醇装置将于1月中旬重启，将会雪上加霜。

于芃森表示，由于2019年国内甲醇装置在8月份出现一次集中检修，11月份因意外二次集中检修，今年一季度国内甲醇春检力度或弱于往年，湖北地区新建50万吨/年，内蒙古新建90万吨/年、陕西新建70万吨/年两套甲醇装置目前基本已经稳定，宁夏地区新建220万吨/年甲醇装置计划于今年3月之前试车，内地供应压力再度显现。

国外方面，因2019年12月到2020年1月份意外检修装置偏多，今年春检力度或也不及预期，意外造成的错配将会陆续纠正，而伊朗新建175万吨/年甲醇装置，极有可能将在本月底试车。

因此，于芃森认为，当前因诸多利好叠加的甲醇上涨行情基本已进入尾声，受原油意外大涨造成的冲高也已实现，甲醇在连续超涨之后的回调压力显现。而春节前后，内地重启甲醇装置与港口地区甲醇制烯烃装置的检修叠加，或对行情造成极大的压力。甲醇短暂繁荣后的隐忧繁多，此时再度追多甲醇风险加大，需理性对待。