2018乘用车市场分析与2019展望

　　改变前期规律的下滑是否持续？目前观点分化，叠加外部因素的担忧心态很明显。

　　2018年车市总体分析

　　乘用车增速表现较差

　　2018年中国汽车市场总体低迷，出现了本世纪以来的首次负增长。其中商用车增长仍然是2%的正增长，而乘用车出现了严峻的-2.6%的负增长，这体现了整体车市消费不旺，导致车市低迷的情况。

　　乘用车市场销量的增速从2016年14%，到2017年的3%，再到2018年的-3%，总体波动幅度并不很大，但持续下滑趋势严峻。更值得注意的是，2018年乘用车增长严重低于预期，改变了前期规律。

　　前期，2013年增速达到高点后，2014年到2015年的增速保持在7%左右，相对平稳；另一波3年周期的2010年33%高点后，2011年与2012年增速都在5%左右。应该说2018年的持续较大下滑，与前几年周期波动有明显的反差。

　　2018年的改变前期规律的下滑是否持续？目前也是观点分化，叠加外部因素的担忧心态很明显。

　　走势前高后低特征明显

　　2018年1月-11月乘用车销量增速持续下行，1季度的同比增速在6%，2季度增速3%，3季度增速迅速下滑到-9%，4季度（截止到发稿前）是-14%，这样的下滑速度不断加速，似乎市场压力越来越大。

　　我认为，这并非严重跑偏季节销售规律，原因是2015年到2017年的购置税减半的优惠政策在年底退坡，导致年末基数很高，对比高基数的下滑就比较明显。

　　针对连续两年的高基数，2017年底虽然很火爆，但依旧增速仅有3%，2018年的车市增速和购车节奏都相应出现合理回归。按照2014年的节奏看，2018年的走势并未出现大幅跑偏的局面。

　　乘用车市场运行特征

　　豪华车持续走强

　　近几年消费升级明显，国产豪华车表现很好，2018年国产豪华车份额上升到9%左右。虽然合资主力车型近两年普遍走弱，但近两年豪华车表现较强，这也是豪华车品牌认可度高、产品贴近中国市场需求。

　　中美贸易战的影响，对进口豪华车影响较大，虽然关税降低，但是进口政策变化较大，国产化的优势体现较为充分。尤其是美系和在美国生产的豪华车，受到了中美关系的影响，因此，国产豪华车就有巨大的一个稳定优势。

　　由于国产豪华车产品向下延伸较快，部分入门级豪华车表现较为突出，在价格下探之后，形成较大的一个合资主流品牌的分流效应。虽然2018年可选消费品（相对于必选消费品的，即生活中不是非常必需的，可有可无的消费品）消费较差，但是豪华车作为消费升级的代表仍强，互联网等行业目前高收入群体增长较多的情况下，加之部分行业估值泡沫较重，导致豪华车的需求相对旺盛。

　　SUV市场迅速低迷

　　经过多年的SUV高速发展，主力品牌企业的SUV布局基本完成，且产品线更新调整也逐步到位，对消费的拉动效果减弱。随着A级轿车中低端产品性价比持续提升，SUV对轿车市场的分流和升级效果减弱。尤其是春节后的中西部车市增长的拉动效果减弱，自主SUV的增长受到中西部车市增速放缓的影响。这些导致SUV的增速逐步趋同于传统轿车。

　　2018年中国SUV市场从前几年的高增长逐步下行，到下半年出现了负增长局面，而且四季度零售增速在-20%左右，增速低于轿车和MPV车型，说明市场的压力相对较大。

　　自主品牌压力巨大，而高端豪华SUV总体相对较好，原因也是因为中西部车市相对低迷，而华东华南沿海地区相对较强，形成巨大的反差。

　　我们认为，楼市的影响对车市影响巨大，毕竟买房比买车要重要很多，因此，导致不富裕的群体先买房，随后也买不起车了。购房抑制消费的问题日益突出。

　　二手车市场替代部分入门级新车需求

　　二手车市场的高速增长对乘用车市场有结构性拉动作用，促进一线城市旧车更新和消费升级，并分流中西部和县乡市场部分入门级新车的销售。

　　2018年一、二线城市大量国2国3二手车的外迁，可以缓解一、二线城市的交易压力。同时，对于三、四线城市来说，可以满足刚学车的、县区和农村一些手头紧人的购车需求，可以大幅增加二手车的销量，促进该地区二手车行业快速发展，对新车销售产生一定的替代效应。

　　新能源车保持强势增长