一吨钢的利润买不了一瓶水？告别这种状况得从铁矿石期货说起

曾几何时，生产一吨钢的利润，买不了一瓶矿泉水，这种状况已显著改变。2018年，我国钢铁行业主营业务收入7.65万亿元，同比增长13.8%；实现利润4704亿元，同比增长39.3%。其中，重点大中型钢铁企业主营业务收入4.13万亿元，同比增长13.8%；实现利润2863亿元，同比增长41.1%，利润率达到6.93%。这既是钢铁业供给侧结构性改革的成果，也有期货业的一份功劳。

铁矿石期货发挥定价功能，铁矿石价格透明了

中国是世界上最大的铁矿石消费市场，但铁矿石合理定价走了多年坎坎坷坷路，我国一直缺乏与消费地位相匹配的影响力。

国际市场上，铁矿石国际贸易的定价仍然是普氏价格指数主导，过去我国钢厂被迫接受普氏价格。在价格最高的时候，铁矿石普氏价格曾高达193美元/吨。往往钢材一涨，铁矿石价格立马就涨，跟得非常紧，使得钢铁行业的利润空间被侵蚀得非常窄，甚至亏损。

不过，近年钢铁行业在供给侧结构性改革大背景下，需求起来了，价格上去了，但是原料价格没跟着呼呼跑上去。这里就有我国铁矿石期货发挥定价功能的因素。目前，国内铁矿石到岸价格，开始运用大连商品交易所的铁矿石期货价格定价。

“整个钢铁行业现在和过去十年相比，最大变化之一就是多了一个铁矿石期货公开透明价格。”一位钢铁工业协会的专家告诉记者。有了铁矿石期货价格，普氏价格指数再往上抬价格不容易了。2019年2月份普氏价格指数大体是80美元。铁矿石进口价格易涨难跌的局面终于改变了。

2018年5月4日，大商所铁矿石期货引入境外交易者，实现了国内首个已上市品种的对外开放。铁矿石期货国际化一年来，吸引全球客户参与，市场规模变大。2019年前4月，境外客户成交量、持仓量较国际化初期的2018年5至8月分别增长了637%、264%。

另一方面，2018年，我国进口铁矿石10.64亿吨，同比2017年减少1%，为2010年来我国铁矿石年进口首次出现负增长。虽然进口量略有减少，但我国钢铁行业的盈利能力有了大幅提升。

随着铁矿石期货国际化的深入，铁矿石期货价格开始逐渐反映全球现货市场的供需和价格水平，更有利于现货市场参照期货价格进行定价和结算，未来将形成国际公认的铁矿石期货价格基准，引导铁矿石行业相关资本在全球范围内流通配置，提高避险效率，深度服务全球钢铁产业。

期限结合，钢企有效管理价格风险

2018年，是南钢股份财务表现历史最佳的一年。一个重要经验是利用期货工具对冲原料及产品价格风险，期限结合。

传统钢企经营痛点之一，就是原材料价格波动剧烈，订单、库存有单边风险敞口。怎么办？南钢股份副总裁徐林表示，我国钢铁行业已经进入期现融合新时代。“通过利用衍生品工具，钢铁企业可以对冲市场风险，平滑公司经营利润，稳定生产运营。”

徐林表示，套期保值使得南钢实现了产融深度结合，提升了企业综合实力。同时运用衍生品工具的杠杆属性，降低了财务成本。比如“虚拟库存”较实物库存节省物流仓储等成本，“将衍生品工具的运用列入公司战略层面，助力“低成本生产，高效率智造”。

沙钢（上海）商贸有限公司总经理李向阳表示，传统上，采购原料、销售钢材通过现货市场进行，而钢厂参与期货市场以后，就可以在2个市场同时进行经营活动，利用期货市场建立虚拟通道，当一个品种期货市场与现货市场在价格上出现差距，从而利用两个市场的价格差距，低买高卖而获利。去年公司总计套保现货1200多万吨，获得了一定盈利。

“当期货合约被高估时，企业可以卖出该期货合约，建立相应套利头寸，当现货和期货价格差距趋于正常时，将期货合约平仓，可以获得套利利润，这是进行正向基差套利；当某个交割月份的期货合约被低估时，企业可以买入该期货合约，建立相应的套利头寸，当期货价格修复和现货之间的贴水时，平仓获利，这是进行反向基差套利。”李向阳解释。

2019年前4月，大连商品交易所铁矿石期货法人客户持仓占比47%，较去年同期增长了10个百分点。国内前10大钢铁企业中有8家参与了期货市场。利用期货工具对冲原料及产品价格风险，钢铁企业更加得心应手。“今年淡水河谷矿难虽然是突发性事件，但很多企业提前布局，一定程度降低了矿价大幅上涨对钢厂的不利影响。”唐山万阳贸易有限公司负责人李津说。

助力钢铁业高质量发展

日前，从2019（第三届）中国钢铁产业期货大会上传出消息，我国钢铁相关的期货交易量和交易金额已居世界第一，已形成与现货市场高度融合的产业链期货品种体系。越来越多的钢铁企业积极参与期货市场，利用期货及衍生品工具管控风险、指导生产经营，形成了日益完善的风险管理策略和相应的规范化管理制度。专家表示，在钢铁行业高质量发展中，期货市场还能发挥更大、更多的作用。