【华安期货】投资的两则思考

 【华安期货】投资的两则思考

<一>

巴老曾说，长期来看投资者很难跑赢指数。很多人对这句话有不同的理解，有的认为和资金体量有关系，有的认为和时间长短有关系。

周未早晨散步，我试着从投资难易角度进行了理解：

投资指数考虑的因素是一纬的。中期只要判断牛熊转换即可，长期甚至可以忽略牛熊，因为人类发展不会停止，指数长期来看必涨。当然在指数选择上也有所区别，比如是选择国外道琼斯、纳斯达克还是选择国内上证深证，国内指数中是选择创业板还是选择上证50、沪深300等等，这些问题相对简单。

价值投资考虑因素是二纬的，既要判断市场牛熊转换，又要判断公司价值，比如是不是定价过高，公司本身是不是出现变化，自已对公司的判断是否有纰漏等等。

技术交易投资考虑是三维的，既要判断大势牛熊，又要判断公司价值，还要判断各种技术指标。

从上述意义讲，巴老这句话的意思就是，投资要回到最简单的。

不可否认，对极少数人来讲，考虑因素的多维性、复杂性并不一定是难与易的根本区别。甚至考虑的因素越多，投资效率越高，我本人目前就是选择了最复杂的方式，我也在不断尝试着往简单层面进化。但对于绝大多数投资者来讲，还是要从简单做起。

【华安期货】投资的两则思考

<二>

罗伯特·席勒在《非理性繁荣》一书中指出：“我们应当牢记，股市定价并未形成一门完美的科学”。每一种定价模式，本质来讲都是盲人摸象。现在市场上流行的观点总体分成两类，即市场有效性和无效性。

有效市场假说认为，证券价格始终充分反映该证券的所有公开信息，市场价格在多数情况下理性。这种理论的代表是价值投资，认为市场长期是称重器，短期是投票器。无效性代表是行为金融学，是将心理学的理论融入到金融学之中，认为证券价格多数情况下无效的，因为市场人是不理性的。除此以外，还有随机漫步理论，量化模型理论等等。无论持有哪种理念，市场上都有很多实践证明的成功代表。

联系到现在的A股市场，有人高兴，有人悲观，有人不喜不悲。不同的态度是由不同理念决定的。特别是昨天，鹤总带领分管的三个门生联合发声，有人说是政策底信号，有人分析了历史上政策底和技术底的关系，有人说一点用没有等等。各种观点看上去都是有理有据，无非代表每个人所执的理念。

作为一名理性的交易者，这个信号出现以后，我关注三个重点：市场会反弹到哪里？反弹后市场回落到哪里？期间市场会筛选出什么样的机会？