市场炒作瓦解叠加供应过剩 动力煤的反弹还能持续吗？

动力煤期货自2019年12月中下旬以来，在供应收缩及需求环比改善的基本面以及535元(535元/吨是动力煤期货交易的参照系)形成的较强支撑以及技术面的共振下开始一波快速反弹行情。在天气逐渐转暖，供暖用电需求快速下滑，中游贸易运输环节受极端天气影响将减小，市场炒作的短期将瓦解，同时在供应过剩的大背景下，2020年1、2月份动力煤价格有望再次振荡下跌。

数据显示，去年12月中下旬以来，动力煤期货价格上涨20元/吨，供应端受安检及极端天气影响，供给小幅收缩；需求方面，天气大幅降温导致下游日耗走强，带动港口大幅去库的背景下，现货略微偏紧。从技术面上看，市场多次跌倒535关键价位时都出现反弹，短期受资金抄底影响，期货大幅上涨。

1、2月供需矛盾激化，动力煤将走弱：从用电的季节性考虑，火电耗煤需求环比将大幅下降9%，其它耗煤行业在春节停工下，需求也将环比下降。考虑到煤炭生产企业的春节放假，煤炭供应会收缩。但在高港口库存、电厂库存及进口煤补充的情形下，煤炭供应环比收缩小于10%，煤价将走弱。

开年首月低价进口煤对市场造成较强冲击：近三年，煤炭1月份进口数量相较于去年12月份增幅达30%左右，对煤炭的供应环比增幅贡献为3%左右；进入2020年首月，随着进口煤的大量通关、接卸，可以补充沿海电厂库存；华东及华南电厂将减少北方港口煤炭采购数量，促使港口市场煤矿价格失去支撑，将出现止涨，并预计在1月份中旬开始出现下跌。