苹果2020年报：褪去金身 行情趋于弱势

　　主要回顾一下新季苹果下树后的行情走势，主要以主力合约AP2001来举例说明：

　　第一阶段：8月30日-10月7日，从8月30日8603点开始一路下跌，最低至9月30日7335点。主要原因是大量早熟苹果冲击市场，且质量不佳。受前期高价苹果影响，需求略有萎缩，导致市场销售情况不佳，库存富士面临清库，也开始让价出售，致使现货价格下跌。新产富士产量相比去年增加，预期开秤价格出现下滑，在现货萎靡的带动下，期货盘面开始下探。进入十月份开秤价格基本确定，80#一二级2.8-3.2元/斤，行情向现货价格靠拢。

　　第二阶段：10月8日-至今，震荡上涨至12月9日8528点，主要原因是进入十月份后，随着开秤价格确定，虽说没有预期的价格高，但今年苹果质量相对差的多，导致AP1910合约在交割上，出现多起交割违约的情况，市场交易逻辑重新以交割成本为主要逻辑。在现货收购入库后成本继续抬升，因此AP1911和AP1912合约最后交割价均在8800-9000点附近，AP2001合约随之反弹直接导致盘面价格的抬升，临近交割的合约，多空博弈中，多头占据优势地位。

　　基本面分析

　　苹果作为生鲜品期货品种，价格走势有其自有的独特性，主要受供需、天气、替代品、交割规则、政策、资金、技术等因素的影响。我们会对上述一些关键因素做出详细分析。

　　1. 供需方面

　　决定长期价格趋势的最主要原因就是供需关系。中国是全球最大的苹果生产国，往年产量占全球苹果产量（7435万吨左右）的50%以上，卓创资讯推测2019年我国苹果产量大约为4266万吨。陕西、山东、河南、山西、河北、甘肃等6个省的苹果产量占我国苹果总产量的比例超过80%。虽然个别年份（如2014年、2018年）发生一些严重自然灾害，对产量造成一定影响，但受益于种植面积和单产的逐步提升，我国苹果产量长期来看还是稳步增长的。

　　我国苹果消费以鲜食消费为主，但自2010/2011年度开始消费增速逐年下降。从苹果消费数据来看，鲜食消费的占比稳步增长，加工消费的占比呈小幅下滑的态势。

　　USDA最新消息，预测2019/2020年的世界产量将增加近500万吨，达到7570万吨，因为中国的反弹产量抵消了欧盟产量的急剧下降。预测中国产量将反弹800万吨至4100万吨。由于中国的供应改善，预计世界贸易会增加。

　　2018年我国苹果部分主产区遭遇严重霜冻灾害，致使国内苹果出现了较大幅度的减产，根据USDA平衡表显示，2018年产量为3300万吨，相比于2017/2018年度4139万吨，减产幅度在20.27%。在此背景下，苹果价格出现了大幅上涨，高价的苹果会抑制鲜食、加工和出口。鲜食缺口的替代一方面依靠价格上涨抑制需求，另一方面依靠其他水果的替代。USDA报告显示2018/19年度我国苹果的鲜食消费量为2977.5万吨，同比下降15.82%。目前情况看，2019/2020年度产量基本恢复，预计2019/2020年度我国苹果消费也会跟随产量恢复，不过考虑到价格仍然会受2018/2019年度的影响，恢复程度可能会相对较慢，预期整体消费量可能恢复到2017/2018年度的水平。

　　2. 进出口方面

　　海关统计显示，2018年我国鲜苹果出口量为111.85万吨，出口额为12.99亿美元，与前一年相比分别减少16%和11%。2018年我国进口苹果总量为6.3万吨，同比减少了7%。虽然经历了2018年受灾的减产，但从今年苹果产量以及出口总量来看，2019年我国仍然会保持世界第一大苹果出口国的地位。