2020年豆粕难有趋势性行情 三个要点不容忽视

全球大豆供给偏宽松

2019年度受美豆减产的影响，全球大豆产量下滑至3.377亿吨，较上一年度下降5.73%，库存消费比近3年来首次下降。由于美豆种植面积下降，叠加单产大幅下滑，导致2019年度大豆产量减少至9684万吨，较上一年度减少2367.4万吨，降幅接近20%。

新一年度，美国方面，大豆产量有望恢复。南美方面，巴西大豆库存较低，急需新作补充。目前巴西新作大豆播种已结束，早熟大豆已经收割准备上市，从机构估算来看，巴西新年度产量将出现小幅增长。阿根廷方面，若无重大天气影响，大豆产量将保持稳定。总之，在南美没有严重天气灾害的前提下，新年度全球大豆供给依旧偏宽松。

图为全球大豆产量(单位：万吨)

关注主产区天气状况

一方面，关注南美大豆生长期的天气。南美市场逐渐成为市场关注的焦点，天气交易窗口打开。巴西部分地区已开始收获大豆，早季大豆播种由于天气干燥的原因，单产预估不乐观。过去一个月，马托格罗索部分地区和南里奥格兰德州天气较为干燥。巴西大豆种植户协会主席称，巴西约95%的大豆作物仍需降雨来完成生长季节。未来一个月，巴西全国降水在200mm左右，降雨充沛利于大豆生长，叠加巴西种植面积预计增加3%，达到3700万公顷，巴西大豆产量预估达到1.23亿吨。

阿根廷方面，截至1月第1周，阿根廷新年度大豆播种进度达到84.3%，低于2019年同期的79%，播种进度略偏慢。未来一个月，阿根廷大豆产区月降雨量在120mm左右，依旧适合大豆播种和生长。总体来看，南美并未出现严重的天气灾害，丰产仍是主基调。