乌龙指疑似再现！五年期国债期货闪崩

1月23日早盘，五年期国债期货出现“闪崩”。五年期国债期货TF1903小幅高开，报价99.830元，但在交易10分钟后出现“非正常”交易，将成交价瞬间拉至98.595的低点，成交量240手，日内跌幅接近1.2%，逼近98.590的跌停位。随后价格即被拉起，截至收盘，五年期国债期货报收99.625元，跌幅0.16%。

对于5年期国债期货的大幅波动，一位期货市场分析师表示，从数据上看，宏观经济大幅下行的风险已经得到缓和，对债券市场的利多影响将逐步消退。不过，短期内宏观经济不会明显改善，市场对经济的悲观预期依然存在，这决定了短期内利率也不存在大幅上行的风险。

240手乌龙指疑似闪现

对于五年期国债期货的闪崩，中信期货研究部副经理刘宾表示，今天市场消息面整体较为平静，从五年期国债期货的盘面也可以看出，大跌后又快速收回跌幅以及成交放大来看，大概率是乌龙指，毕竟国债期货的整体成交并不活跃，一有大卖单就容易盘中大跌。

国债期货交易员李先生也表示，从分笔成交明细可以看到，上午开盘后不久就出现一笔240手的多头平仓交易，将TF1903合约价格直接打到98.595元，之后期价迅速回升。如果按照当前的成交价计算，这笔“非正常”交易大约亏损275万元。

李先生表示，这可能是下错单造成的，之前也出过乌龙指事件。2017年2月初，10年期国债期货3月合约惊现“乌龙指”事件，罕见以涨停价成交121手合约。当时市场正值所谓的“债灾2.0”时期，10年国债收益率逐步接近4.0%位置。

据记者了解，由于交易员不小心敲错价格、数量、买卖方向等造成盘面的异动，无论是股票和期货都时有发生。2017年2月7日，早盘9点19分T1703合约成交价格突然打至涨停价97.23元，触及2%涨停板，而10年期国债期货T1706和T1709合约基本平稳，无大的异动。可见该笔操作大概率是失误造成的，即所谓的乌龙指。

国债期货流动性尚待提升

中国证监会副主席方星海在去年8月举办的2年期国债期货上市仪式上表示，接下来将继续建设好国债期货市场，为经济高质量发展服务。一是积极推进商业银行和保险公司参与国债期货市场，进一步优化交易者结构，促进国债期货功能更好地发挥。

二是加快研究推出国债期权，30年期国债期货等新产品，完善产品体系。

三是推动国债期货对境外投资者开放，改善我国债券市场国际化的软环境。四是完善国债期货交易机制，降低交易成本，增加抵押品种类，提高风险管理效率。

此后，2018年12月28日，中金所在宣布开展2年期、5年期、10年期国债期货做市商招募工作。在通知中，中金所提到，此举是为了提升国债期货市场流动性，进一步提高市场运行质量。有期货分析人士表示，一旦国债期货市场迎来做市商正式参与，市场流动性将会得到极大改善，有助于大大降低单一品种出现闪崩的概率。

中金所总经理戎志平表示，下一步交易所将加大创新发展力度，进一步丰富产品品种，积极推进上市30年期国债期货，开发国债期货期权产品，完善交易机制，培育机构投资者，推动国债期货市场更好地服务于实体经济高质量发展，助力打好防范重大金融风险攻坚战。

此外，类似情况在金融期货市场此前也曾经出现过，2017年股指期货就发生过三起疑似“乌龙指”事件。3月14日下午，走势一直风平浪静的上证50股指期货主力合约IH1703盘中突然出现直线下挫，逼近跌停位。随后迅速回到正常价位，并平稳收盘；3月17日早间开盘，中证500指数期货IC1706冲上涨停位置，不到一分钟后又回落至正常价位水平；7月19日上午，沪深300股指期货IF1708以涨停开盘，最高触及3997点，开盘之后报价迅速回落。