银河期货：新疆天气炒作 棉花行情提前启动

　　一、5月行情回顾

　　5美棉市场震荡后重心上移。受德克萨斯州天气干旱炒作、郑棉价格大涨以及中国同意增加美国农产品出口等利多因素影响，美棉价格大涨，7月合约突破前期高点，最高冲至89.88美分。郑棉市场在石油大涨和美棉大涨后，由新疆天气因素炒作为导火索，资金大量流入，持仓由56万手增加到110万手，郑棉价格大涨，809合约最高涨至17365，901合约最高涨至18185，上涨近2000点。本轮农产品天气炒作形成连锁反应。储备棉受郑棉大涨影响，成交率和成交均价都上升，现货和下游棉纱市场报价也都开始上涨，期货价格上涨正逐步传导至现货市场。

　　图1：ICE美棉主力合约走势图

　　图2：郑棉主力合约走势图

　　图3：郑棉纱主力合约走势图

　　二、棉花现货供应量不小

　　目前国内市场商业库存仍不小，且有储备棉大量投放到市场，还有进口棉花做补充，因此从棉花供应端来看，短期内国内可选择的资源较多。其中储备棉的价格最低，对市场的吸引力最大。但是本轮郑棉价格大涨的一个原因就是炒作国储棉库存量逐渐减少，而消费情况好转，供应量减少，消费还增加，因此行情提前爆发。事实上国储库中棉花的确一直在减少，特别是到本年度末，国储库中棉花量将减少到200-300万吨。这和之前国储库中1000多万吨来比，的确心理上面感觉减少很多了。但是我们看到现在储备棉每天仍在抛售，最近几天每天成交3万吨，假如维持这个量，一个月成交量就在60万吨，这个量已经涵盖了国内消费量的大部分，只要进口棉和市场上再提供一些即可，因此，短期内市场上还不至于缺棉花，至少8月底前市场上不会缺棉花，而新棉9月份、10月份就开始陆续上市。

　　表1中国棉花供需预测（2018年5月）单位：万吨

　　1、棉花商业库存同比量大

　　商业库存方面，据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的186家仓储会员单位库存调查，4月底全国商品棉周转库存总量约287.34万吨，较上月减少36.12万吨，降幅11.2%，较去年同期的187.24万吨增加100多万吨。其中内地棉花仓库的商品棉周转库存80.14万吨，和上个月变化不大；新疆区内仓库商品棉周转库存为194.55万吨，较去年同期的93.03万吨增加101.5万吨；保税区仓库进口棉12.65万吨，环比增加4.15万吨。