2019年百亿承销保荐费蛋糕如何分配？ 第一梯队：“三中”瓜分三成 第二梯队：

　　今日券商板块再度集体飘红。与近期每逢券商板块上涨，领涨的往往是一些小型券商明显不同的是，今日大型头部券商成了板块领涨的主力。

　　上周末，各大机构对于新证券法的政策解读中，相比中小券商，头部券商被认为更有能力把握注册制到来的红利，其中一个主要因素在于头部券商在投行业务上优势明显。

　　据统计，2019年A股IPO的总融资金额超2500亿元，是2012年以来IPO融资金额最多的一年，这也给券商投行带来了百亿规模的承销保荐费蛋糕。从今年这块百亿级蛋糕的分配格局来看，第一梯队的“三中”瓜分了蛋糕的三成份额，第二梯队的竞争趋于激烈，除了一些老牌投行依然有竞争力之外，东兴证券、长江证券等一众“黑马”也开始纷纷崛起。

　　头部券商领涨板块

　　上周末新修改的证券法在十三届全国人大常委会第十五次会议闭幕会上表决通过。此次，新证券法中有多处涉及证券公司的条款，其中既有允许证券公司开展股权激励和员工持股、全面推行注册制的政策红利，同时也加大了对证券公司违法的处罚力度。

　　今日券商板块涨幅榜

　　今日盘面上券商板块集体飘红，成为拉动大盘的主要动力之一。不过与近期每逢券商板块上涨，领涨的往往是一些小型券商股不同的是，今日盘面上大型头部券商成了板块领涨的主力。截至今日收盘，中信证券涨停、中信建投（601066）上涨7.43%、海通证券上涨6.3%、华泰证券上涨6%。

　　在上周末，各大机构对于新证券法的政策解读中，相比中小券商，头部券商被认为更有能力把握注册制到来的红利。

　　例如天风证券（601162）非银团队日前指出，新证券法明确全面推行注册制，融资体系将发生逆转，即将迎来股权融资时代，利好券商投行业务。而健全多层次资本市场体系，将拓宽券商业务体系，考验券商服务优质企业的综合能力，稳健发展的头部券商将继续抢占中小投行的市场份额，行业竞争格局预期优化。

　　今年IPO募资金额历史第四

　　在一些投资者看来，今年IPO市场新股发行节奏有所加快。事实上，对比历史同期，今年的IPO节奏只是在去年低基数的基础上有所加快。

　　2006年以来IPO市场概况

　　据数据显示，截至12月27日，今年IPO的数量为202家， 比2018年多出近一倍。但在历史上排名第7位，低于2015、2016、2017年。

　　不过，今年IPO的总融资金额却是近年来较高的一年。据数据统计，今年IPO的总融资金额为2534.6亿元，是2012年以来IPO融资金额最多的一年，在历史上排名第四。历史上，IPO融资金额规模排名前三的年份分别为2010年、2007年、2011年。

　　有分析认为，今年IPO融资规模较大的主要原因为，今年来A股上市了几家融资金额规模达百亿元的大盘股，例如邮储银行（601658）、浙商银行（601916）、中国广核（003816）等；相比之下，2017年虽然IPO的数量超400家，但以中小型公司为主，当年募资净额最多的一家公司为财通证券（601108），其募资净额为39.6亿元。

　　除此之外，今年IPO的一个特征是审核过会率较此前两年有所提升。据数据统计，2019年，IPO审核的过会率为89.5%。

　　从IPO重启的2014年算起，2014年、2015年、2016年、2017年和2018年IPO审核的过会率分别为89.34%、92.3%、91.14%、79.3%和60%。相比之下，今年IPO的过会率明显高于2018年，但低于2015年、2016年。

　　“第二梯队”竞争趋于激烈

　　IPO发行通道变得更为顺畅，得益的除了发行人外，作为中介机构的投行的承销保荐收入也会水涨船高。

　　2009年以来历年IPO首发费用

　　据数据统计，截至12月27日，今年来所有IPO的首发费用为148.6亿元，同比增长107%，在最近10年内排名第四，仅次于2010年、2017年、2011年。