张玉清：潜心研究十余载 上期所推动原油期货上市

　　上期所20年发展 亲历者专访

　　2018年3月26日，随着一声锣响，国内首个对外开放的期货品种——原油期货正式上市交易。

　　作为“工业的血液”，原油对于一个国家经济的意义不言而喻。而期货市场，价格发现功能在优化资源配置方面有极为重要的作用。

　　为将两者有效结合，推出更能反映国内乃至亚太地区供需关系的期货品种，上海期货交易所（下称上期所）自2001年就启动了对原油期货的研究，并在之后的17年里克服了种种困难，终于在2018年3月于上海国际能源交易中心（上期所子公司）挂牌上市了中国版原油期货。

　　为了原油期货的上市，上期所走过了怎样的开发历程？国家能源局原副局长张玉清作为这一历史事件的见证者及参与者，对此深有感触。在他看来，虽然中国原油期货的推出过程很是艰辛，但这也为之后其他国际化品种的推出打下了良好的基础，相信未来将有更多相关产业链品种、更多国际化品种上市。

　　A    潜心研究多方沟通  上期所制定“原油期货从燃料油起步”策略

　　原油作为重要的战略物资，不仅被称为“工业的血液”，更有“大宗商品之王”的称号。我国作为正处于快速发展阶段的发展中国家，随着国民经济持续稳定增长，原油进口量不断增加，对外依存度不断攀升。据张玉清介绍，早在1996年我国就已成为原油净进口国，到2000年我国原油净进口量为5996万吨，2005年这一数据增长到了11875万吨，到了2008年则为17472万吨，之后还在持续不断地增长。

　　尽管如此，我国在国际原油市场的定价上却没有任何影响力，只能被动地参照国际原油市场价格进行交易，这对于我国石油企业的经营、行业的发展，都是非常不利的。考虑到国际原油现货市场的定价多数参考期货价格，国内希望推出境内原油期货的呼声也就越来越高。

　　2001年，上期所就启动了原油期货研究。但由于当时石油行业的市场化基础不够完善，上期所将原油期货的突破口放在了当时市场化程度最高的燃料油品种上，并于2004年8月25日上市了燃料油期货。这也是上期所成立之后上市的第一个新品种。2004年年末，上市4个多月的国内首个能源类期货品种——燃料油期货，累计成交564万手，成交金额1237亿元，持仓3.2万手，参与交易的群体涉及近180家会员的上万个客户账户。总的来说，交易运行平稳，价格与国内外相关市场联动紧密，市场规模逐步扩大，显现出良好的发展势头。

　　上期所抓住燃料油期货成功上市、运行良好的契机，紧锣密鼓地开展原油等品种的研发。2004年12月，上期所找到国家发改委能源局，开展原油期货的研究。当时课题研究的目的，一是推动石油行业的市场化改革，二是择机上市原油期货。

　　此后，上期所通过各种形式和外汇、海关、财税、商务等部门进行沟通协调，推动保税交割业务的发展，2010年保税交割首先在铜和铝期货上开展起来。因为我国国内原油现货市场不发达，保税交割对于原油有特别重要的意义，铜铝保税交割为原油期货创造了条件、积累了实践经验，其间上期所也多次和能源局商议。2013年，上期所又上市了石油沥青期货，也为原油期货做了铺垫。“可以说，上期所为推进石油期货的上市，付出了长时间的、艰辛的努力。”张玉清如此评价。

　　B    精雕细琢坚持不懈  国家能源局推动下原油期货终获批

　　据张玉清介绍，与国家能源局的合作是从2009年开始的。“实际上，2009年之前，上期所也曾多次来到国家能源局与我沟通，介绍他们的想法。在国内推出原油期货这一点上，我们不谋而合，大家都觉得推出这一品种将提升我国在亚洲甚至国际原油定价上的话语权，不仅有助于现货企业的避险，还可为国内投资者提供更多的配资工具。”

　　基于此，2009年11月左右，在张玉清的主持下，上期所与国家能源局石油天然气司召开了“原油期货研讨会”，邀请了发改委、财政部、海关总署、外管局等相关部委有关司局、大型石油公司和一些研究机构的同志，针对原油期货上市的可能性和可行性进行了探讨。

　　据期货日报记者了解，会上大家对上期所提出的“国际性交易机制、以人民币计价、保税交割”的原油期货方案基本认可，但认为还有一些问题需要进一步研究并取得相应的政策支持、细化操作方案。