研究：钢材期货浅议以及钢材价格的预测分析

   

研究：钢材期货浅议以及钢材价格的预测分析

 

2005年12月28日 00:54 江南期货  

　　中国是全球最大的钢材生产和消费国，2004年中国钢材产量已占到全球产量近三成。预计2005年中国粗钢生产能力为3.4亿吨，钢材需求量达3.06亿吨。与此同时，中国还是钢材进口大国，2005年进口钢材达2579万吨，出口达2066.45万吨。2005年2月28日宝钢被迫接受国际矿业巨头铁矿石大幅涨价的要求后，国内业界对恢复钢材期货交易的呼声也日渐高涨。如何成为国际钢材定价中心，维护中国的经济利益，成为越来越多的人关注的焦点。

　　国际上一些交易所已经或正在准备推出钢材期货交易。印度大宗商品交易所(MCX)在2004年3月推出了世界上第一个在交易所交易的钢材期货合约。而在过去3年，伦敦金属交易所(LME)也一直在紧锣密鼓地准备钢材期货的推出，测试钢材期货电子交易平台并进行模拟交易，以100%确保其运行可靠。纽约商品交易所副总裁罗伯特?赖文(Robert Levin)称不久将推出钢材期货，并准备上市道琼斯钢材价格指数的期货交易。

　　进入21世纪后我国钢铁产量的增长速度明显加快。从2001-2004年，我国钢材产量一直保持20%以上的增幅，2004年中国钢铁行业在国家宏观调控政策的推动下，除产量继续保持较快增长外，产品结构也发生了可喜的变化，全年生铁、钢和钢铁分别完成2.5亿吨、2.7亿吨和2.97亿吨，同比分别增长24.12%、23.19%和23.49%，增速分别比2003年提高4.47个、2.04个和1.96个百分点。产业集中度进一步提高，产钢500万吨以上的企业由13家增加到15家，占全国钢产量的45%。作为世界钢材的生产、消费与贸易大国，如何成为国际钢材定价中心将非常重要，钢材期货的推出将有利于提高我国钢材的国际定价权，维护我国的经济利益。

　　一、国内外钢材期货发展情况

　　(一)国内钢材期货交易的历史回顾

　　1、当时线材期货合约的上市背景及交易情况

　　20世纪80年代后期建立的钢材现货批发市场，改变了生产计划由国家规定、产品由国家分配的传统格局，在一定程度上提高了钢材生产企业面向市场、适应市场的能力，也为建立统一、高效、通畅的钢材流通体系打下了基础。但当时普遍出现的三角债以及由现货市场本身的缺陷如信息不畅、交易缺少公开性所带来的问题，困绕着钢材生产和经营企业，制约了钢材市场的进一步发展。因此，人们急需找到一条履约率高、质量有保障、能产生权威价格的有效途径，线材期货品种正是顺应市场经济发展的需要，在钢材流通体制改革的进程中应运而生。1993年3月，苏州商品交易所率先推出了φ6.5mm线材期货交易，之后，天津联合期货交易所、沈阳商品交易所、重庆商品交易所、上海建筑材料交易所和北京商品交易所也相继推出该品种的期货合约。 1993年至1994年，我国的经济正处于特定的起步发展阶段，一方面，由于线材是基本建设中不可缺少的产品，市场需求面广量大，线材期货交易一推出，马上得到钢厂、物资流通企业和使用厂家的积极响应，另一方面，由于当时的银行资金相对宽松，因而催化了新上市的线材期货品种的交易规模迅速扩大。这期间全国线材期货交易累计成交总量达到4.52多亿吨，成交金额计1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品。

　　2、当时线材期货价格走势回顾

　　1993年至1994年间，受线材价格变化因素的影响，线材期货合约价格波动频繁、波幅较大。线材期货价格走势大体可分为4个阶段：第一阶段(1993年3月至6月)，由于国民经济的快速发展，国内钢材需求迅猛增长，线材现货价格由1700元/吨一路攀升，至1993年上半年，市场价格突破了4000元/吨。作为现货市场价格的预期，线材期货价在1993年年初，高位运行于4000元/吨左右，与当时的现货价保持同步。

　　第二阶段(1993年7月至11月)，受国家紧缩政策的影响，钢材市场需求减少，而国内钢材产量和国外进口继续增加，线材现货价格迅猛下跌，由最高时的4200元/吨降至2620元/吨，跌幅达37.62%。线材期货价提前于现货价急速下跌，如三个月的期货价由最高4270元/吨跌至2347元/吨，跌幅达45.04%。

　　第三阶段(1993年12月至1994年1月)，国民经济快速增长的过程中形成的泡沫，给市场带来通货膨胀的趋势，在这种趋势的拉动下，加之银根松动的配合，现货价格出现短期回升，而期货价格在交易者的推波助澜下，先于现货价迅速反弹，最高价位为3840元/吨，超过了当时的现货价。

　　第四阶段(1994年2月后)，国家采取了抑制通货膨胀的调控措施，社会需求不旺，加之钢材库存过大、进口过多，期货价格一路回落。

　　(二)、国外钢材期货交易介绍

　　1. 印度钢材期货交易