铁矿石月报：需求端有望转好 铁矿价格反弹可期

8月铁矿石期现货价格自前期高点出现大幅回调，从具体品种上看，国产矿价格较进口矿价格相对走强，高品矿，块矿的性价比逐渐显现。供应方面，矿商发货量相较7月有所上升，加之需求端处于淡季，港口库存有小幅累库。需求方面，环保限产政策比7月相对放松，河北地区钢厂逐步复产，全国总体高炉开工率和铁水的产量仍维持在高位，钢厂对铁矿的日耗环比有所增加，但由于其自身对原料端仍采取低库存策略使得全国钢厂的进口矿库存进一步下降。

对于9月行情，供应端将环比收紧，主要是由于澳洲矿商在9月将迎来检修，届时澳矿发货量会有所回落，后期的到港量也会随之下降。巴西矿的发运量仍将延续复苏，但预计不足以完全对冲掉澳矿到港量的减少，叠加需求端进入旺季后大概率将逐步转好，港口库存短期仍有可能回落。

从需求端看，8月钢厂成材开始去库，下游需求端有部分回暖迹象，9月的环保限产对铁水产量和高炉开工率的影响相较8月将进一步减弱，尽管当前高炉利润不高，但钢厂尚可接受，主动减产意愿仍不强，全国总体铁水产量将进一步冲高，后期对原料端的需求量有望同比增加。鉴于钢厂目前铁矿的低库存状态，后续大概率将有补库需求，铁矿石价格将得到提振。

策略上，8月末铁矿价格已经呈现出底部企稳态势，鉴于铁矿石9月供需有望逐步走强，价格将获得支撑，操作上不宜再继续悲观，可逐步布局多单。01合约580附近支撑力度较强，后市价格如果再度回调，可参考此价位逢低吸纳，安全边际较高。

行情回顾

8月高中低品矿价格相较7月高点均大幅下挫，其中高品矿与中品矿，中品矿与低品矿价差已处于近几年的相对低位，8月又有进一步收窄，主要原因是由于钢厂受限于自身利润较低，出于成本考虑更青睐于低品矿，造成低品矿相对溢价。分具体品种来看，PB粉与超特粉价差进一步缩小，PB粉与卡粉的价差从上个月的-68上行至本月的-53，巴西矿溢价逐步收窄，PB粉与PB块价差从-111收敛至-51，粉矿价格相较块矿进一步走强。当前价位块矿性价比已经显现，下游部分钢厂已经开始逐步加大块矿的入炉配比，后续块矿价格有望逐步走强，在环保限产的大背景下不排除后市再次炒作高品矿的行情。

国产矿方面，8月价格较7月也出现明显下滑，但整体表现优于进口矿，内外矿价差由负转正，截止8月30日内外矿价差为70.38元/吨，环比7月末的-33.09元/吨大幅上升。从具体地区来看，东北地区价格相对河北地区跌幅较小。

期货方面，01合约8月30日收盘价为607.5元/吨，环比7月31日的763元/吨下降155.5元/吨，整体表现弱于现货价格，基差逐步走强。持仓量由于主力合约的换月有较大提升，截止8月30日升至1737042手，环比上月末增加601822手。

基差和价差

01合约与05合约价差8月29日为41.5，环比上月末的104大幅收窄。09合约与01合约价差本月末121，环比7月的134.5小幅走阔。01合约相对09和05合约走弱，表明市场对4季度的供需仍持谨慎态度。基差方面，本月现货相对期货走强，基差从7月末的74.17走阔至8月末的163.04，上升88.87。现在01合约明显贴水现货，但近期出于对后市供需的悲观，今年以来的现货价格上涨带动期货价格跟涨的高基差驱动模式已逐步失效，更多的是期货价格的下跌影响现货市场的信心，后续还是要等待需求端更多转好信号的出现，届时市场信心将得到修复，高基差对期货价格的拉动作用才有可能重新显现。

海运费

巴西图巴朗至青岛的海运费8月29日为26.191美元/吨，西澳至青岛运费为10.282美元/吨，相较7月末23.05美元/吨和9.977美元/吨，均有小幅上涨。波罗地海干散货指数（BDI）和好望角型运费指数（BCI）在8月也均有较大涨幅，7月末二者分别为1868和3657，至8月末升至2378和4467，表明外矿发货量在8月确有较大幅度提升。

供应端

国内矿

国内矿方面，截止7月末我国铁矿石原矿产量7399.6万吨，环比6月小幅上涨86.2万吨，月同比增长9.9%。7月份Mysteel统计全国186家矿山企业产能利用率为67.0%，环比涨0.80%。7月份统计全国332家矿山企业得精粉产量2371.1万吨，环比增55.6万吨；1-7月份累计产量15320.9万吨，累计同比增加911.0万吨，累计同比增幅为6.32%。

8月预计国内铁精粉产量相较7月小幅下降20万吨至2351万吨左右，下滑的主要原因是因为华北地区铁精粉产量下降明显，其原因一方面是由于雨水天气原因，另一方面华北地区铁精粉价格8月下降幅度较大，矿山利润收窄进而开工积极性下降。展望9月，经过前期的连续下跌现在进口矿尤其是块矿已经有了不错的性价比，对钢厂来说后续将很大可能加大对进口矿的采购，国产矿需求端将边际减弱，加上国庆前夕限炸药的影响，后续国产矿产量有可能进一步下滑。