瑞达期货：豆粕放量反弹 豆油涨势延续

　　外盘走势：：芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货上周五涨跌互现。CBOT1月大豆合约收低5美分，结算价报每蒲式耳941.5美分。3月豆粕合约收低3.6美元，结算价报每短吨300.4美元。3月豆油合约收高0.37美分，结算价报每磅35.04美分。

　　盘面走势：①A2005收盘报3841，较上一交易日+0.34%，成交量78754手，持仓量153570手，+1018；A5-9月价差-49；②B2002收盘报3310，较上一交易日+1.63%，成交量139832手，持仓量258478手，-41628手；③M2005收盘报2775，较上一交易日+1.39%，成交量2871306手，持仓量3362554手，+57884手，江苏现货与M2005基差-35，M5-9月价差-83；④Y2005合约收盘报6764，较上一交易日+0.74%，成交量943040手，持仓量1323102手，+11494，Y5-9月价差116。

　　消息：1、海关总署平台数据显示，中国11月大豆进口量为828万吨，较此前一月增加33.9%，较去年同期增加53.7%，其中巴西为最大供应国。2、欧盟数据显示，2019年7月1日到2019年12月22日期间，2019/20年度欧盟大豆进口量约为660万吨，比去年同期低了2%，上周是同比基本持平。3、美国农业部周度出口销售报告显示，美国对华大豆出口销售总量同比增长214.1%，上周是同比增长422.5%。

　　市场报价：国产大豆价格3728。山东青岛港（601298）进口大豆分销价为3260，江苏连云港进口大豆分销价格为3260。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2740，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2710。天津地区经销商报价，一级豆油6960。泰州地区工厂报价，一级豆油7100。山东日照贸易商报价，一级豆油7050。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单18848手，-310手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单5286手，+0手。截止12月27日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量52.03万吨，较上周的43.58万吨增加8.45万吨，增幅在19.39%，较去年同期113.16万吨减少54.02%。豆油仓单：15694手，-1298手，截至12月27日当周，豆油商业库存总量91.673万吨，较上周的90.09万吨增加1.583万吨，增幅为1.76%，较上个月同期106.95万吨降15.277万吨，降幅为14.28%，较去年同期的163.7万吨降72.027万吨降幅44%，五年同期均值120.87万吨。

　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头52644，+137，空头51118，+554，净多1526，-417。豆二2002合约前20名多头119945，-21982，空头119693，-22850，净空-252，-868。豆粕2005前20名多头980887，+42313，空头1359677，+41765，净空378790，-548。豆油2005合约前20名多头418335，+4266，空头508905，+7992，净空90570，+3726。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：供给方面，随着年关将近以及中国将加快采购美豆，令国产大豆贸易商销售心态承压，叠加部分贸易商存在套现需求，出货积极性进一步增强，均承压国产豆价，但基层余粮不多，优质大豆供应依旧较紧，支撑国产大豆行情。需求方面，大豆整体需求清淡，部分地区出现有价无市情况。总体而言，预计短线国产大豆行情将以偏强为主，后期关注国家政策以及市场需求情况。技术上，20日均线向上突破5日和10日均线，中短期或有一波上涨行情。操作上，a2005建议逢低短多。

　　豆二：中美贸易谈判进展良好，继续提振美豆盘面，因后期进口大豆到港量大，豆二表现料不及外盘。技术上，b2002合约连续上涨两日，KDJ指标良好，短期或将延续上涨趋势。操作上，建议b2002合约在3300附近择机做多，止损位3280。

　　豆粕：美豆价格上涨导致进口成本上升，以及春节临近，低价刺激部分下游企业备货，油厂有挺价，限制短期下跌空间，但是与此同时，中美贸易协议达成后，中国承诺购买更多农产品，后续大豆到港量或高于预期，加之随着近两周压榨量回升，豆粕库存再度增加，叠加进口杂粕到港较为集中，均不利于粕类市场，上方空间亦受到制约。总体而言，粕价近期可能低位区间略偏弱运行。技术上，m2005合约震荡反弹，一度触及2776高位，上方压力关注2800-2810元/吨。操作上，m2005建议在2700-2800区间内高抛低吸，止损各20元/吨。

　　豆油：美豆期价持续攀升令大豆进口成本增加，导致进口大豆净利润全部处于亏损状态，这令油厂有挺价意愿，叠加豆油仍处于去库存进程中，不少地区三油供应仍紧缺，此外，棕榈油主产国减产超过预期以及印尼恢复毛棕出口关税，令油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，Y2005合约继续走高，冲击6800元/吨关口，保持偏多思维。操作上，建议多单继续持有，止损6700元/吨。