新时代证券：关注化工行业两大投资主线

　　原标题：新时代证券：关注化工行业两大投资主线



　　1月2日，新时代证券发布研究报告称，周期行业景气度在2019年中逐步下行，部分行业产品价格已接近生产成本，同时市场预期也相对悲观。从估值上看，申万化工行业指数最新平均市净率(2019年12月30日值)仅为1.89，处于历史低位。展望2020年，预计随着房地产投资趋于平稳，国内汽车、空调等需求起色，化工行业需求端有望好转，可把握两条投资主线。



　　一是具有较高业绩安全边际，同时未来业绩向上弹性较大的龙头企业。部分化工行业龙头企业在产业链中已具备较强的议价能力，或者具有较大的成本优势，其在周期底部仍然具有较高的净资产收益率(ROE)及经营性现金流，可以支撑公司长期成长，同时在产能方面也行业领先，未来周期向上时业绩弹性巨大。



　　二是依靠技术进步，不断拓展产业链或丰富产品的企业。在部分细分子行业，有些企业深耕研发多年，构建了强大技术壁垒，处于长期成长的赛道，在2020年中，新产品、新产线将不断投产。