传统需求淡季 甲醇反弹高度或有限

2019年12月以来，随着外盘装置检修增多，市场预计2020年一季度甲醇进口量将显著减少，甲醇期现货价格也随之反弹，2019年12月郑醇指数涨幅达到10.25%，江苏地区甲醇现货价格涨幅达到16%。目前，天然气制甲醇装置陆续复产，加之新装置投产，国产甲醇供应整体充足，同时甲醇制烯烃近期无新投产，甲醇传统需求又处于淡季，预计甲醇价格反弹高度有限。

2019年12月以来，随着外盘装置检修增多，市场预计2020年一季度甲醇进口量将显著减少，甲醇期现货价格也随之反弹，2019年12月郑醇指数涨幅达到10.25%，江苏地区甲醇现货价格涨幅达到16%。目前，天然气制甲醇装置陆续复产，加之新装置投产，国产甲醇供应整体充足，同时甲醇制烯烃近期无新投产，甲醇传统需求又处于淡季，预计甲醇价格反弹高度有限。

检修对进口影响有限

近期外盘装置停车检修较为密集，引发市场对于后续进口减少的担忧。自2019年12月中下旬开始，沙特IMC的150万吨甲醇装置短停，伊朗ZPC两套330万吨甲醇装置短停，马油2#172万吨装置大修。虽然沙特和伊朗ZPC其中一套短停装置已经重启，但2020年一季度外盘检修计划还是比较多：马油2#172万吨装置预计停车至2月，1#70万吨装置也有检修计划，预计马油一季度发往中国的货源极为稀缺；沙特ArRazi5#485万吨部分装置也有检修计划。从目前的船期看，2020年1—2月到港船货的确有所减少。但一季度外盘不少新装置也有投产预期：伊朗Busher165万吨装置目前低负荷运行，预计1月上旬正式投产，后续还有伊朗Kimi165万吨和特立尼达CaribbeanGas100万吨装置有投产预期。因此，笔者认为近期装置检修增多的确会引发阶段性到港量减少，但综合后续投产计划，预计检修对一季度整体进口影响相对有限。

国内供应整体充足

进入2020年1月，西南和西北大部分天然气制甲醇装置存在复产预期(包括已复产)：青海中浩60万吨，青海桂鲁80万吨，内蒙古博源100万吨，玖源50万吨，卡贝乐85万吨。2020年依旧是甲醇装置投产大年，其中一季度投产装置包括：兖矿榆林能化60万吨和内蒙古荣信二期100万吨装置。预计2020年一季度甲醇装置复产加新投产共涉及产能535万吨。虽然今年市场普遍预期由于甲醇生产利润不佳，国内春季检修将会放量，但考虑到一季度上述国内供应增量，以及4月宁夏宝丰二期220万吨甲醇的投产预期，预计国内甲醇供应整体依旧充足。

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