钢铁行业:铁矿石价格大涨,钢材盈利总体下行

市场行情:上周钢铁指数下跌1.53%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别0.41、1.02、0.66个百分点。上周主要上市钢企中,永兴特钢、三钢闽光、本钢板材涨幅靠前,周涨幅分别为9.63%、7.46%、6.62%。

    钢材价格:上周Myspic钢价指数下跌0.91%。其中Myspic长材和扁平材指数涨跌幅为-0.92%、-0.91%。5月17日螺纹钢期货主力合约收盘价3771元/吨,周涨跌幅0.67%;螺纹钢现货4070元/吨,周涨跌幅-0.73%。热卷期货主力合约收盘3682元/吨,与上周持平;热卷现货4020元/吨,周涨跌幅-0.74%。

    成本价格:上周铁矿石价格上涨,冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数上涨2.31%,其中进口矿价指数周涨跌幅为3.34%,国产矿价指数周涨跌幅为0.63%。普氏62%铁矿石指数为100.40美元/吨,周涨跌幅5.19%。铁矿石期货主力收盘707.0元/吨,周涨跌幅9.70%。唐山二级冶金焦价格为2050元/吨,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为2.06%、-0.21%。唐山废钢价格上涨1.23%。海运费指数BDI上涨2.67%。

    盈利水平:上周钢材毛利总体下跌,盈利钢企占比环比持平。5月17日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为662、532、-28、500元/吨,周环比分别变化-76、-102、-110、-110元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比82.21%,周环比持平,月同比上升2.46%。

    供给情况:上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为69.06%,周环比上升0.28pct.,月同比降0.97pct.。4月中旬全国重点钢企粗钢日均产量200.57万吨/天,环比变化2.59%,月同比变化5.44%。 库存水平:全国主要城市钢材社会库存降4.24%。4月中旬重点钢企钢材库存1283万吨,环比变化3.88%,月同比变化-7.42%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1162万吨,周环比变化-4.24%,月同比变化-12.82%。其中长材和板材社会库存分别为739万吨和423万吨,周环比分别变化-5.60%和-1.78%。上周港口铁矿石库存1.32亿吨,周环比-0.93%,月同比变化-4.55%。

    行业动态:唐山今年将压减炼钢产能1007万吨。根据Mysteel报道,唐山将在2019年压减炼铁产能804万吨、炼钢产能1006.75万吨、煤炭产能50万吨。首钢秘鲁铁矿新区1000万吨/年铁精矿扩建项目达产。山东永锋淄博、莱钢永锋钢铁出让558万吨炼铁产能、540万吨炼钢产能。 公司公告:大冶特钢拟参与格罗斯无缝钢管破产重组。重庆钢铁第一期员工持股计划完成股票购买,累计买入公司A股股票2479.14万股(占公司总股本0.28%),成交均价1.97元/股。

    投资建议:铁矿石价格大涨,钢材盈利总体下降。螺纹供给上升较快,我们认为钢价上涨刺激了钢企生产积极性,也使得4月建材产量增速很高。库存去化持续变慢,我们认为在高产量和高需求并行时,使得库存变化较为敏感。原料上涨使得钢材利润进一步明显压缩。虽然今年钢材消费非常旺盛,但季节性因素仍有,马上进入6月,我们预计钢材消费强度将明显下降,盈利也将再下台阶。除了供给的弹性较大,唐山限产不达预期也使得市场谨慎,反观去年唐山限产正是7月钢价反弹的最关键推动力。维持行业中性投资评级。

    风险提示:行业波动性仍存,对外贸易不确定性风险。