白银期货活跃合约增加 为实体企业套期保值提供方便

一是企业现在可以根据产出情况，选择相应月份的合约进行卖出套期保值，到期交割实物，回笼资金。如本月采购的部分银矿粉原料，预计12月才能产出成品，企业可在1912合约进行卖出保值，到期交割现货回笼资金。同样，12月和1月采购的原料，预计2月产出成品，企业可在2002合约卖出套保头寸进行交割，做到现货和期货的准确匹配。

二是交易规模扩大后，为交易者提供了更公正合理的报价。活跃合约增加以后，白银期货合约持仓量上升，成交量日益扩大，目前持仓量和日均成交量均在100万手以上，白银期货市场参与者越来越多。充分的交易量更能发挥期货市场的价格发现功能，为交易者提供公正合理的期货报价，企业在买卖定价时，可以根据近期合约的期货报价，加上合理的升贴水成交实物。另外，企业还可以以合理的价格在期货合约上进行套期保值交易，规避价格波动风险，锁定经营利润。

三是合约间的价差更加稳定，规避人为操纵市场的风险。由于做市商的报价调节作用，活跃合约之间价差稳定，企业在进行交易时，可以以公允的价格进行交易或移仓，避免以往移仓时价差不稳定造成额外损失。

四是活跃的成交量衍生出更多金融创新产品，补充套期保值渠道。除传统使用期货工具进行套期保值外，一些国内大型资管公司基于白银期货合约，已开发出更具特色的白银场外期权，利用其自身技术优势，为企业提供期权交易，企业利用期权工具进行套期保值，与期货交易形成互补。另外，随着银行、基金公司等金融机构的参与，这些金融机构在期货合约的基础上，可以开发期权、ETF、掉期交易等相关金融衍生品，通过这些场外衍生品，为企业提供投资和套期保值渠道。

白银期货活跃合约的增加给企业带来诸多实实在在的好处，但由于只有双月月份活跃，月份之间还不连续，白银期货市场还有待进一步完善。我们相信，随着交易主体不断增加和做市商制度不断完善，合约之间会更加连续，逐步形成一个更加成熟、更加国际化的白银期货市场。