国泰君安国际：移动广告业务在互联网经济的占比日渐重要 看好兑吧(01753.HK)业

原标题：国泰君安国际：移动广告业务在互联网经济的占比日渐重要 看好兑吧(01753.HK)业务发展建议目标价6.17港元 来源：格隆汇

近日国泰君安国际发布研报称：预期2022年全球互联网广告占全球广告市场规模比例提升至59.4%。在此背景下，2021年中国互联网广告市场将增长至9,682亿元(人民币‧下同)，未来三年CAGR将为26.0%，新动力来自5G于2020年商用开始实施后，逐渐向二、三线城市市场渗透。

研报显示未来互联网广告趋势包括：流量价值提升、对用户的价值挖掘，包括来自于APP下载及广告转率的提升，以及通过程序化优化广告效率。其中国泰君安重点推荐了在港上市的互动广告龙头兑吧集团(01753.HK)。研报显示：随着兑吧SaaS业务其收费业务模式的推广，以及在相关垂行业的渗透率提升，SaaS业务的收入和盈利将保持高速增长。同时效果广告业务方面随着公司的MAU、点击付费事(CPC)、点击通过率(CTR)进一步提升，兑吧的货币化效率及盈利能力将持续提升，给予兑吧6.17港元平均目标价。

2021年中国移动互联网广告市场将增长至8248亿元

互联网广告在整体广告市场的占比日益提高，根据彭博数据，预期全球广告市场规模从2019年的5,950亿美元将增长至2022年的6,816亿美元，三年CAGR略微放缓至4.6%。同时，互联网广告收入在全球广告收入的占比从2015年的33.5%提升至2018年的47.2%，并预期2022年将进一步提升至59.4%。

2019年移动广告业务占整体移动互联网经济将提升至30%：根据iResearch显示，移动广告占整体移动互联网经济的占比从2011年的21.8%增长至2017年的25.3%，并预计2019年将达30.1%，显示移动广告业务在新经济比重日渐重要。

2021年中国互联网广告市场将增长至9,682亿元，未来三年CAGR将为26.0%：根据iResearch数据显示中国移动互联网市场保持高速增长，但增长速度已逐步放缓，主要是4G网络基础建设已基本完成。新动力来自5G于2020年商用开始实施后，并逐渐进入二、三线城市市场。

2021年中国移动互联网广告市场将增长至8,248亿元，市占率达85.2%：移动端方面，根据iResearch数据显示，中国移动互联网广告规模从2015年的998亿元增长至2018为3633亿元，三年CAGR为54.3%，并2021年将增长至8,248亿元，三年CAGR为31.1%。移动端占互联网广告收入占比从2018年的75.6%，预期进一进提升至2021年的85.2%。

看好兑吧业务发展建议目标价6.17港元

国泰君安认为互联网广告的未来趋势包括：流量价值提升：广告投放主要是对用户的价值挖掘，包括来自于APP下载及广告转率的提升。II)通过程序化优化广告效率：通过程序化了解目标受众的购买行为，包括：I)广告主投放后，在系统经过一定时间和数量对受众的分析后，机器的模型演算了解到广告受众的喜好与习惯等，不断更新广告投放的精确度。III)交易类平台(相对内容与社交平台)具有更强的广告盈利能力，主要是未来收入增长来自于加载率与转化率的提升。

其中国泰君安重点推荐了在港上市的互动广告龙头兑吧集团。兑吧为用户运营SaaS及交互式效果广告行业的领跑者。根据艾瑞咨询资料，截至2018年年底，兑吧在中国使用者运营SaaS市场中拥有最多的DAU超过100万人的注册移动App数目。同时兑吧占整个中国移动交互式效果广告的市场份额为50%以上。

研报称早在17年5月，兑吧率先推出了oCPC优化竞价系统，可自动为特定广告内容识别合适的内容分发管道，大幅提升广告主的回报率，截止2018年6月，该系统已被用于超过40%的广告浏览页数。

兑吧19年中报显示，收入同比增长64.5%至7.80亿元。主要是交互式广告收入同比增长67%，并占总收入的98.6%。广告浏览页数和可收费点击数分别增长71.6%和45.4%。调整后净利润1.27亿元，同比增长78.2%。

国泰君安研报指出随着兑吧SaaS业务其收费业务模式的推广，以及在相关垂行业的渗透率提升，SaaS业务的收入和盈利将保持高速增长。同时效果广告业务方面随着公司的MAU、点击付费事(CPC)、点击通过率(CTR)进一步提升，货币化效率及盈利能力将持续提升，给予兑吧6.17港元平均目标价。