10月印尼棕榈油调研纪要：真实供需现状是怎样？

　　棕榈油是全球最重要的油脂品种之一，其中印尼是全球最大的棕榈油主产国。虽然过去几年棕榈油价格保持低迷，但最近市场开始出现一些新的变化。旱情对未来印尼棕榈产量的影响、新的生柴政策对消费的拉动能力、贸易环境变化对产地出口的影响等因素逐渐成为市场关注的焦点。

　　带着这些问题，华泰期货研究院展开了此次调研，力求清晰了解印尼棕榈油的供需现状及未来可能的变化，并记录沿途调研情况，与广大读者分享系列调研成果。

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　　调研纪要

　　调研时间：10月22日

　　调研地点：印尼雅加达

　　调研对象：某棕榈油种植生产企业

　　1）种植面积：2018年官方机构公布的印尼棕榈油种植面积约1400万公顷，但企业了解到的实际种植面积可能在1500-1600万公顷左右。其中，在2010-2014年棕榈种植面积增长较快，加里曼丹地区新增面积200-300万公顷。未来印尼棕榈种植面积继续扩张的空间不大，因为政府和NGO组织不允许企业和个人继续开荒，未来的面积增量主要来自于集团公司前期的土地储备。

　　2）单产潜力：目前印尼中间段树龄占比大概60%，且2010-14年集中扩种的新树逐步进入盛产期，因此正常情况下印尼棕榈产量还处于自然增长阶段。但有两个因素可能对未来印尼棕榈产量产生不利影响：首先，今年5-8月印尼产区干旱，虽然整体干旱程度不及2015年水平，但是部分重点产区旱情较为严重，尤其是产量占比较大的廖内，中加里曼丹等地。干旱发生会导致当期花的流产，影响半年后树的结果，由此推算最早今年11月印尼棕榈的产量数据就会体现出旱情的影响。其次，近两年种植园收益明显下降，而在各项成本当中，化肥占比接近一半，所以当前中小型种植园及农户都在减少化肥使用量。凭历史经验观察，在完全不施肥的情况下，次年产量下降20%。

　　3）成本收益：小农户对价格敏感度高，正常情况下，棕榈园平均每一周铲一次果，当价格下跌到低位时，农户会延长铲果周期少铲果，甚至可以达到一个月铲一次果。当价格跌至300-400元/吨时，农户基本就不铲果了。加里曼丹岛的基础设施较差，尤其西加里曼丹运输成本高，目前价格西加的种植园基本都不挣钱。

　　4）生物柴油：最初印尼政府提出开发生物柴油的目的是为减少本国能源进口，保留外汇，出发点并不是为了拉动棕榈消费，因此后期政府继续提高生柴标准的决心较强。目前印尼B20执行的比较充分，本国生物柴油新增产能也在增加。随着明年B30政策落地实施，预计2020年印尼生物柴油产量较19年会有明显提升。

　　调研时间：10月24日

　　调研地点：东加里曼丹

　　调研对象：种植园a

　　1）基本情况：该种植园面积1万公顷，树龄普遍在10-12年左右，处于高产阶段。种植园配套压榨产能1800吨/天，目前开机率在50%左右，原料一部分来自产，另一部分来自外采。

　　2）产量情况：今年1—10月该种植园累计产量同比去年微增，但单月产量峰值没有超过去年（去年单月峰值3.4万吨，今年峰值2.8万吨），尤其受干旱影响，8月产量环比大幅下降，9-10月恢复性增加，预计未来两个月产量环比持平，但从明年一季度开始产量可能开始下降。

　　3）干旱影响：2018年小旱，2019年大旱，类似2014-2015年情形，如果以2015年干旱为参照（100分），今年当地旱情在80-85分。前一年小旱影响了今年雌花（能榨油）和雄花（不能榨油）比例。我们在种植园中看到大部分棕榈树上雌花数量明显偏少，基本只有1-2个雌花果串。另外，从今年5月份开始的大旱对果串质量产生了明显影响，我们沿途看到了大量的病果和刺猬果，导致果串重量偏小、出油率降低。

　　4）施肥影响：种植园每年会在雨旱交替的季节进行施肥，基本每年2-3次。但由于前期棕榈油价格偏低，种植收益下滑明显，使得种植园不得不减少施肥次数，降低了果串的数量和质量。我们了解到10月份种植园刚刚进行了一次施肥，正常情况下随着雨水配合，地面上的肥料会逐渐渗透到土壤中，但我们在沿途看到目前白色颗粒状的钾肥基本都裸露在土壤表面，也从侧面印证了近期的降雨不足。