期市猎手：豆粕 菜粕期货周度分析11.29

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　　圣保罗 11 月 27 日消息：咨询机构 AgRural 称，巴西 2019/20 年度大豆播种工作已经完成 79%，相比 之下，上年同期为 89%，比一周前提高 12%，基本上与五年平均进度相一致，因为南里奥格兰德州播种进 度显著加快。巴西两大大豆产区马托格罗索州和帕拉纳州的大豆播种工作基本完成。在马托格罗索州，大 豆播种工作完成 98.4%，只有东北部少部分耕地尚未种植上大豆。在帕拉纳州，大豆播种工作完成 96%， 出苗率为 9%，86%的大豆作物进入生殖生长期，5%的大豆作物进入花期。帕拉纳州约 2%的大豆作物状况 糟糕，18%的作物状况正常，80%的作物状况良好。在帕拉纳州南部的 Pato Branco 地区，大豆价格约为每 袋 80 雷亚尔(使用 1 美元兑换 4 雷亚尔的汇率，豆价大约合每蒲式耳 9.10 美元)。帕拉纳州机构 Emater 已经在全州设置了 228 个站点，监控亚洲绣病。只要发现锈病孢子，会马上通知当地农户，并建议农户采 取措施。 在南里奥格兰德州，大豆播种工作完成 59%，高于一周前的 26%。今年南里奥格兰德州大豆播种进度 缓慢，因为降雨过量，尤其是北部地区。市场有些担心大豆植株较少，因为降雨过量，不过整体来看，作 物状况良好，几乎没有病虫害的报道。 在南马托格罗索州，大豆播种工作完成 75%，比上年同期落后 30%。 大豆播种耽搁的主要原因是天气干燥。部分地区已经有 20 天没有下雨。大豆播种耽搁将会造成明年年初二 季玉米播种推迟。Aprosoja 主席建议农户不要在理想时间以外种植二季玉米，而是建议农户种植高粱、小 麦、燕麦或覆盖作物。农户利用巴西雷亚尔疲软的机会已经预售了 40%的 2019/20 年度大豆。在巴西东北 地区，当地降雨不稳定，因此大豆播种进度依然落后正常，尤其是巴伊亚州和皮奥伊州。 汉堡 11 月 27 日消息：据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20 年度全球大豆产量将出现四年 来的首次大幅下滑。油世界预计全球大豆产量为 3.39 亿吨，比 2018/19 年度减少 1900 万吨。 汉堡 11 月 27 日消息：据德国汉堡的行业刊物《油世界》称，2019/20 年度(10 月到次年 9 月)中国豆粕用量为 6550 万吨，同比减少 200 万吨。2018/19 年度中国豆粕用量比上年减少 800 万吨。 巴西和阿根廷的有利降雨令美国大豆期货价格进一步承压，因南美是美国在出口业务上的主要竞争对 手。气象公司 Maxar 称，预期下周巴西降雨量将增加，将令北部及中部种植区土壤墒情大幅改善。 在美豆减产的既定事实下，豆粕供给端中长期将会收紧。当前矛盾已在供给端显现出来，需求端矛盾 主要集中在生猪存栏的恢复，由于猪肉价格大幅上涨，养殖利润大幅提升，生猪存栏预计 2020 年 1 季度末 明显改善，随着生猪存栏的回升，豆粕需求端也逐渐改善。届时能否产生较大的行情还需要南美天气情况 而定。而且生猪存栏因为猪瘟仍然存在也不会很快恢复，所以豆粕需求相当一段时间仍然较弱。 中美贸易谈判取得实质性进展，签订第一阶段贸易协议可能性越来越大，这样国内大量进口美豆再加 上南美大豆的竞争势必国内大豆供应充足对豆粕构成压力。基本面利空因素与技术面偏空形态叠加，粕类 短期仍有望保持向下调整格局。生猪存栏量处于低位，消费回升为时尚早，所以中短期国内豆粕承压重心 逐步下移，虽然长期看豆粕由于美豆大幅减仓，生猪存栏有望在明年出现恢复增长，但中短期供应压力仍然较大。操作上目前技术状态下，反弹逢高抛空或者观望。 期权策略： 前期策略卖出涨期权买入看跌期权组合继续持有或者择机平仓。