甲醇短期价格有一定支撑 但长期并未见底

经过前期的大幅下跌，甲醇近期走出了W底形态，从底部向上反弹约7%。

短期供需结构转暖

近期反弹的主要原因在于长期下跌后港口现货持续回流内地，加之进口持续减少，推动港口库存迅速下降。目前甲醇库存下降至93.62万吨，环比大幅下降14.96万吨，跌幅在13.78%，其中期货价格基准地华东库存下降13.1万吨，尤其明显。

港口货源持续回流内地。甲醇期货基准价锚定华东港口价格，往年物流方向以内陆向港口运输为主，但近期大量港口货源回流内地，这是此前很少见的情况。一方面山东鲁西MTO开车提振当地需求，鲁西MTO于11月28日试车成功，目前丙烯日产420吨消耗甲醇1300吨，同时160—190元/吨的价差能够覆盖江苏—山东运输成本，大量江苏常州货源流入鲁南。另一方面西南气头甲醇限产停车时间点提前，卡贝乐85万吨、玖源50万吨提前于12月3日晚限产停车，原本这些西南气头限产停车计划在12月中下旬，早于预期。减少的供应需要华东货源沿长江反向运输。但须注意，主产区企业可用库存天数从上周的7天上涨至8天，显示出港口货源回流内地对生产企业的挤出效应，后期需要继续关注主产区企业库存能否同步下降。

进口大幅减少。11月甲醇进口101.76万吨，环比下降10.29万吨，跌幅在9.18%，其中华东地区下降尤为明显。江苏本月到港量下降至50.42万吨，环比下降13.09万吨，跌幅在20.61%。这段时间进口下降主要受到两方面影响：第一，11月23日至26日以及上周末两次海上大风，华东沿海部分区域封航，部分进口船货到港时间明显推迟，在一定程度上影响后期进口船货到港时间。考虑到冬季此类事件经常发生，12月港口卸货仍大概率会受影响。第二，国外尤其是中东、东南亚装置负荷下降，影响进口。伊朗Busher装置165万吨10月底试车，但仍在低负荷调试，未有发船，沙特170万吨短期停车，印尼KMI复工推迟，这些都导致近期进口量出现明显下滑。