中国首批能源化工期权在郑商所上市

原标题：中国首批能源化工期权在郑商所上市

摘要

【中国首批能源化工期权在郑商所上市】PTA和甲醇期权16日在郑州商品交易所正式挂牌交易，成为中国首批上市的能源化工期权品种。（中国新闻网）

　　PTA和甲醇期权16日在郑州商品交易所正式挂牌交易，成为中国首批上市的能源化工期权品种。

　　PTA是以石油为原料的化工产品，也是化纤的主要原料，连接石油化工和纺织工业两大国民经济重要支柱产业。甲醇既是基础化工原料，也是新兴清洁能源，涉及能源、建材、医药等众多行业和领域。中国PTA和甲醇产能分别约占全球的一半和60%，产销量均位居世界第一。

　　郑州商品交易所理事长熊军在上市仪式上表示，作为“价格保险”工具，PTA、甲醇期权上市后，能够与相关期货品种优势互补，有利于形成更加合理的期货价格，推动完善该所市场结构，提升市场服务能力，更好满足实体企业个性化、多样性的风险管理需求。

　　“开展PTA和甲醇期权交易，能够为企业搭建起全方位和多层次避险体系，有利于增强产业抗风险能力和发展韧性。”中国石油和化学工业联合会副会长李彬表示，在中国石油和化工行业实现高质量发展的关键时期，面对复杂多变的市场形势，PTA和甲醇等产业风险管理体系亟须得到进一步丰富和完善。

　　据介绍，PTA期货目前已经实现国际化，甲醇期货也将积极启动引入境外交易者。PTA、甲醇期权的推出，有助于促进中国能源化工行业高质量发展。

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　　12月16日，PTA、甲醇期权将正式在郑州商品交易所上市交易。PTA期权与甲醇期权一起，成为我国首批上市的能源化工期权品种。PTA及甲醇期权的上市，一方面，将在稳定企业生产经营，促进相关产业结构优化和高质量发展等方面发挥积极作用；另一方面，也为其相关的场外期权提供了可参考的定价基准及风险对冲途径。

　　PTA、甲醇期权上市众望所归

　　据期货日报记者了解，我国是全球最大的PTA生产国和消费国，也是全球最大的聚酯产品生产国和消费国。2018年，我国PTA有效产能达到4579万吨，产量为4080万吨，自给率达到99.8%，行业形成了逸盛石化、恒力石化、桐昆集团旗下的嘉兴石化等大型龙头。同时，我国也是全球最大的甲醇生产国和消费国，也是全球最大的甲醇进口国，有着大量的甲醇生产企业、中间贸易商、下游客户，现货市场基础良好，市场成熟度高。

　　PTA、甲醇期货分别于2006年、2011年在郑商所上市交易。上市至今，随着期现贸易和套期保值规模的不断扩大，PTA、甲醇产业企业运用期货工具管理风险越来越成熟。近年来，国家支持民营企业进入能源化工领域，相关行业参与主体多元，市场竞争激烈。随着风险管理的日趋专业，期货工具已无法满足企业多样化的需求，PTA、甲醇产业企业期待相关期权工具推出。

　　“大部分时间，PTA期货可以满足企业避险需求。但在一些特殊情况下，期货工具的避险效果可能会不太理想。”宁波恒逸实业有限公司期权经理关江南告诉期货日报记者，比如在期货贴水现货较多的情况下，企业通过卖出套保对持有的现货进行保值非常困难。

　　令关江南印象较深的是，今年5月份，PTA期货1905合约已经进入交割月，而1909合约贴水现货900元/吨，此时企业卖出1909合约为现货保值，如果基差走弱，有可能现货端和期货端同时受损。再比如2018年8月，PTA价格因现货紧缺出现大幅上涨，卖出套保面临追加保证金的风险，尽管现货有增值，但还未兑现，短期内企业会面临巨大的资金压力。在关江南看来，期权具有非线性的保值效果，保值成本固定，而且期权买方不需要支付保证金，在解决和处理上述问题时比期货要好。

　　“具体到甲醇行业，对于大型企业以及有着较长期限避险需求的企业来说，期货工具已经满足不了他们的需求，尤其是在应对突发性、系统性风险时。”新能(天津)能源有限公司市场策略研究主管王笑天表示，甲醇期权的推出，一方面能够弥补当前甲醇期货远月合约波动性较大的问题，另一方面可以满足企业多种风险管理需求。