gzh能化江湖：聚烯烃日评

　　一、库存数据分析



　　截至12月18日，聚烯烃石化库存在61.5万吨左右，较上一个交易日下降4万吨，较去年同期下降3.5万吨，降幅5%。



　　PE石化库存在26.44万吨。其中LDPE库存在6.02万吨；HDPE库存在10.49万吨，LLDPE库存在9.93万吨。



　　PP石化库存35.06万吨。其中拉丝库存在11.04万吨，共聚注塑库存在8.3万吨，管材库存1.98万吨。



　　隆众资讯12月18日报道：神华集团L今日竞拍量754吨(-159)，成交量584吨(-294)，成交率78%(-18%)。



　　隆众资讯12月18日报道：神华煤化工PP今日竞拍量3609吨(-270)，成交量663吨(-299)，成交率18%(-6%)。 



　　二、PE现货市场：国内聚乙烯市场延续阴跌趋势。主力大区销售公司线性部分上调，低压部分下调，幅度50-100元/吨。线性期货窄幅走低，商家出货为主，报盘小幅下移，实盘商谈氛围清淡。截止午间收盘，华北市场阴跌50元/吨上下；华东市场波动50元/吨上下；华南市场价格暂稳。上游市场：日本石脑油到岸中间价565.88美元/吨涨0.63，CFR东北亚730美元/吨涨10；CFR东南亚680美元/吨稳。



　　三、PP粒



　　现货市场：出厂方面，中油东北出厂拉丝、粉、膜、流延膜、注塑下调100元/吨，大连西太Z30S下调100元/吨；中油华北拉丝、纤维、冷水管材下调50元/吨；石化华南部分注塑下调50-100元/吨不等；石化华东下调100-150元/吨不等。期货继续低位震荡，部分大区价格下调，场内支撑减弱，现货报价继续下滑，下游工厂维持小单补库，随用随拿操作，整体交投偏淡；今日拉丝现货下跌30-150元/吨不等，主流报价在7700-8100元/吨。



　　上游市场：东北亚丙烯FOB韩国770美元/吨，稳价；CFR中国810美元/吨，稳价。今日山东地区丙烯市场稳价运行，主流成交6650-6700元/吨。今日西北丙烯市场稳价运行，主流价格6200-6300元/吨。



　　PP粉：今日各地市场粉料主流行情涨跌互观，河北地区低端价位上涨20元/吨，华东地区高端价位下跌50元/吨，其他地区暂稳。山东当地粉料报价稳中整理，主流成交价格7400-7450元/吨，粉料企业利润在150元/吨，低端拉丝在7650元/吨附近，低端拉丝与粉料价价差在200元/吨。



　　四、结论



　　PE:今日期价低开收跌。从基本面上来看，12月中下旬仍有进口货源集中到港，存在累库压力，需求方面，下游需求不见放量。此外，我们认为中美贸易谈判释放的利好消息驱动价格上行的动力有限，因此，近期现货仍将承压。不过近期华北、西北地区相继发布道路结冰黄色预警，部分聚乙烯企业的汽运暂受影响，对价格或形成一定程度的支撑。短期来看，价格不具备持续走高的驱动，可能维持震荡等待更多指引。



　　PP:今日期价继续下跌。从基本面看，国内PP开工维持高位，下游补库需求前两周也已有所释放，加上新产能的陆续释放，PP的供应压力可能会持续相当长的一段时间，我们对中美初步协议所能拉动的实际需求与补库需求均表示谨慎，认为利多效果有限，难以促进真正的供需平衡，不过考虑到石脑油裂解与PDH制丙烯均已进入亏损，尤其是拉丝和粉料的价差持续缩小，向下的空间暂时也不宜太过悲观，后续成本支撑可能会逐渐显现。



　　操作上，LL05观望为主，PP05空单逢低止盈离场。



　　上行风险：原油上涨、新装置投产推迟、中美协议超预期



　　下行风险：新装置投产顺利、中美谈判再度恶化