瑞达期货：豆油承压调整 豆粕小幅走高

　　外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)豆类期货周二均上涨，其中大豆连续上涨第六个交易日，因市场对于中美两国达成第一期贸易协议仍然持乐观预期。CBOT1月大豆合约收涨0.04美分，结算价报每蒲式耳901.25美分。1月豆粕合约收低0.2美元，结算价报每短吨298.7美元。1月豆油合约收高0.09美分，结算价报每磅31.69美分。

　　盘面走势：①A2005收盘报3895，较上一交易日-0.33%，成交量165240手，持仓量175838手，-4964；A1-5月价差-482；②B2002收盘报3198，较上一交易日-0.12%，成交量98592手，持仓量351822手，+1930手；③M2005收盘报2783，较上一交易日+0.47%，成交量2076736手，持仓量3044352手，+45520手，江苏现货与M2005基差+157，M1-5月价差+21；④Y2005合约收盘报6324，较上一交易日-0.82%，成交量807454手，持仓量1018230手，-16012，Y1-5月价差+36。

　　消息：1、据外电12月10日消息，巴西降雨集中与中部地区，东北部和南部偏远地区的雨量则较少。中部降雨量最大的这一天气模式仍将在巴西持续。2、据道琼斯12月10日消息，巴西作物机构conab上调其2019-2020年度大豆和玉米产量预估，因大豆和玉米种植面积预估亦上调。巴西农户本年度将生产创纪录高的1.211亿吨大豆，略高于11月预估的1.209亿吨。

　　市场报价：国产大豆价格3720。山东青岛港（601298）进口大豆分销价为3180，江苏连云港进口大豆分销价格为3180。江苏张家港地区油厂豆粕价格：43%蛋白：2940，广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：2830。天津地区经销商报价，一级豆油6560。泰州地区工厂报价，一级豆油6660。山东日照贸易商报价，一级豆油6650。（单位：元/吨）

　　仓单库存：豆一仓单16969手，+0手；豆二仓单0手，+0手。豆粕仓单4366手，-20手。截止12月6日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量42.29万吨，较上周的41.37万吨增加0.92万吨，增幅在2.22%，较去年同期93.74万吨减少54.88%。豆油仓单：26536手，-454手，截至12月6日当周，豆油商业库存总量99.635万吨，较上周的106.09万吨降6.455万吨，降幅为6.08%，较上个月同期120.35万吨降20.715万吨，降幅为17.21%，较去年同期的176.5万吨降6.865万吨降幅43.55%，五年同期均值128.633万吨。

　　主力持仓：豆一2005合约前20名多头56400，-1273，空头548842，-983，净多1558，-290。豆二2002合约前20名多头168327，+1064，空头170876，+383，净空2549，-681。豆粕2005前20名多头897652，+29525，空头1285876，+15242，净空388224，-14283。豆油2005合约前20名多头306296，+264，空头429008，-3824，净空122712，-4088。（单位：手）。

　　观点总结：豆一：供给方面，因余粮不多，农户惜售情绪强烈，且中美贸易关系反复，支撑国产大豆行情支撑。需求方面，因双节临近，市场走货速度加快，下游终端客户对提价认可度逐渐提高，叠加贸易商入市抢粮、中储粮直属库上调大豆收购价格，亦提振豆一行情，但主产区大豆价格涨速较快，部分下游终端客户心态较为谨慎，仍制约国内大豆行情。利多因素主导，短期豆一价格走势或上涨为主基调。技术上，KDJ技术指标显示目前行情出现超买现象，盘面短期或将出现回调。操作上，建议暂时观望。

　　豆二：因中美贸易谈判进展良好，叠加美国豆农惜售、市场因担心全球大豆供应趋紧，均提振美豆期价，美豆期价连续上涨六个交易日，但南美大豆增产预期等利空因素依然制约美豆价格，预计豆二盘面近期将保持偏稳运行，后期继续关注中美贸易谈判进展情况。操作上，b2002合约建议在3170-3230区间高抛低吸，止损各20元/吨。

　　豆粕：供给方面，豆粕库存处于低位，但随着中国持续积极采购进口大豆，沿海地区豆粕库存已经开始触底回升，叠加近期杂粕集中到港，中美贸易谈判进展良好，承压粕价。需求方面，生猪、家禽存栏持续回升，叠加双节备货高峰临近，均提振豆粕需求，不过南方水产料需求进入“季节性”淡季，影响豆粕走货速度。期货市场上，油脂价格强劲带来的买油卖粕套利仍是制约粕价涨幅的主要因素。多空交织，预期粕价将以窄幅震荡为主。操作上，m2005合约建议在2750-2810区间内高抛低吸，止损各20元/吨。

　　豆油：供给方面，油厂销售远月基差较多，豆油库存持续下降，叠加因中加关系紧张，进口菜籽及菜油库存持续下降，加之东南亚棕榈油减产预期继续兑现，均提振油脂盘面，但因中美贸易谈判进展顺利，叠加豆粕库存紧张，后期开机率将重新提升，不利于国内油脂行情。需求方面，双节备货正在进行，油厂走货速度较快。在棕榈油主产国生柴政策、人民币贬值等利多因素主导下，油脂市场将整体保持偏强趋势。技术上，y2005合约连续上涨多日，会有小幅回调。操作上，y2005建议在6340附近建空单，目标位6280，止损位6370。