研究所纵览：期货公司如何做好研究？ 东证衍生品研究院给出了答案

放开只能是逐步的：毕竟“罗马不是一天建成的”，在制度不完善，信息不透明的情况下，盲目仿效，难免南橘北枳，使得衍生品市场丧失本身的对冲功能，成为赌徒和骗子的乐园。以大宗商品市场基本面为例，在计算机和网络技术不发达的时代，要了解不同产地的报价、产销、库存情况，往往需要打很多电话，甚至奔波多地，需要极大的经济和时间成本，并为内幕操纵留下了空间。

这样的市场氛围，交易无异于黑夜里摸着石头过河；甚至有的品种一个交易日之内，可以坐好几次空中飞车：从涨停到跌停，再从跌停到涨停，一天反复多次，上演着一出出财富转移大戏：有人轻松赚得十倍百倍，也有人血本无归。

不过正如资本市场的铁律——套利的机会不可能长久一样，伴随着技术手段的不断发展，和信息的开明化，传统交易的强力挑战者——量化交易（Quantitative Trading）开始逐步成熟起来。量化交易，是当年深圳特区的那句名言“时间就是金钱，效率就是生命”的最好诠释。所谓量化交易，就是将影响市场的一系列参数拟合为数学模型，并以机器的模型替代人为的主观判断，利用计算机的高速，捕捉到传统交易法难以获取的机会。但在技术不发达的年代，这些优势都只能是水中花，镜中月。

但社会进步的潮流不可阻挡：近年，监管层对衍生品的态度逐渐开明的同时，各种量化交易也在国内生根发芽，越来越多的机构开始拥抱量化交易。可以负责任地说，国内的衍生品市场已经告别了野蛮生长，进入了逐渐成熟的新阶段。但是，再复杂的金融交易，最终都要落脚到支持实体产业上，否则就丧失了初心。

和金融一样，大宗产业同样是江湖。在这里，有着很大一部分前辈，大咖历经多年摸爬滚打，在长期实践和研究后，形成并总结的一整套闪耀认识，对于市场新手，这都是满满的宝藏。而扑克财经的愿景和行动，就是是尽可能消除信息不对称的壁垒，把需要的信息带给需要的人。

今天的扑克虽几经迭代，但依旧怀有自己的初心与理想：搭建一个纯粹的产业+金融人士进行市场探究、知识传递、经验分享的平台，做产融人士的加油站。也正是有这样的初心和理想，扑克财经才能在短短四年里，从一个小小的微信公众号，成长为今天包含新媒体、投研信息服务、培训教育等业务形态的产融生态圈。在这里，从业者能获取的，不是冷冰冰的图表和数据，而是市场老手利用自身行业数十年摸爬滚打建立起来的框架，经过仔细思考得出的结论，正所谓“会当凌绝顶，一览众山小”。

例如：前民生证券投委会委员、研究院宏观固收主管张瑜，在外汇及衍生品研究领域深耕多年，具有很深的造诣和独到的见解。张瑜成为扑克智咖后，在扑克财经中开设了专属圈子，并已成为固定收益证券、货币、商品相关业务的高端交流社区，其在社区内开设的公开课更是赢得了极佳的口碑。

像这样的精彩，在扑克财经平台上每天都在上演。“主角”不仅有行业内的顶级专家，还有莫尼塔等研究机构。他（她）们在为用户，为市场创造价值的同时，也为自身完成赋能。而今天的主角——东证衍生品研究院，作为行业内一颗初露锋芒的新星，也已开启在扑克财经app生态的全新尝试：以其专业的研究方法，过硬的研究产品（报告、服务、培训等），以深度研究文章、在线问答、在线圈子等多种方式，，用全新的方式和体验将专业研究内容传递给更多的人。有关研究院的产品更多信息，可参阅附录（二）进一步了解。

东证衍生品研究院的研究“密码”

面对着已经发生以及正在孕育的巨变，市场中的参与者尤其是客户正在发生着深刻的变化。在市场化改革的大潮中，无论是金融机构客户，还是非金融机构客户，利用金融衍生品市场进行风险管理的需求在不断上升。国内金融衍生品市场的广度和深度需要不断丰富，其中，商品期货品种有待丰富和完善，股指和国债金融衍生品的层次还不发达，而汇率衍生品产品基本上处于空缺状态。市场上的金融衍生品工具品种欠缺、研究水平普遍较低，而客户的需求却丰富多样，对具有深度的研究如饥似渴。这种现状蕴含了空前的发展机遇。

在难得的历史发展机遇面前，期货公司对衍生品研究水平提高的要求已经箭在弦上。概括来讲，金融市场在变，客户需求在变，发展战略必然要变，否则不进则退，必然被淘汰出局。