期货策略报告：春节期间期货市场运行状况

股市方面，2 月8 日当周，美股三大股指周内冲高回落，吞噬了当周大部分涨幅，其中道指周涨0.17%，纳指周涨0.47%，标普500 指数周涨0.05%；2 月8 日猪年首个交易日，恒生指数收跌0.16%，周内微涨0.06%。

    商品方面，铁矿石：2 月8 日当周，新加坡SGX 铁矿石FE04 合约从82.5至最高91.70 美元/吨，涨幅达10%；贵金属：2 月8 日，COMEX 黄金期货收涨0.3%，周内下跌0.29%，对经济疲软的担忧提振金价；LME 铜：

    2 月8 日，LME 期铜跌0.71%，周内上涨1.02%；LME 铝：2 月8 日，LME 期铝跌0.84%，周内下跌0.27%；原油：2 月8 日当周，NYMEX原油期货下降4.61%，布伦特原油期货下跌1.24%，WTI 原油期货下跌2.31%。期指方面，2 月8 日富时中国A50 指数期货主力合约下跌1.29%，周内上涨0.94%。

    全球经济放缓，中美贸易磋商继续。国内方面，2018 年全年中国GDP增速创91 年来的新低，1 月财新中国服务业PMI 和制造业PMI 均较上月下降；国际方面，欧元区和英国经济增速预期均被下调，反映全球经济增长乏力；叠加贸易战不确定性上升，2 月8 日当周全球股市表现疲软。

    经济增长乏力，商品价格承压。黑色系：节后供需回暖，价格有望上涨。

    铁矿石：受淡水河谷溃坝事件影响，节后铁矿石继续反弹的可能较大；钢：受季节性因素影响，节后中下游制造业逐渐开工将会拉动需求，短期对钢价有正面影响。有色金属较弱。贵金属：受经济疲软、贸易关系紧张影响，COMEX 黄金期货收涨0.3%；LME 铜：受库存缩减、股市反弹及美国加息节奏放缓等因素影响，高盛、花旗和美国银行均看涨铜价；LME 铝：

    经济放缓、贸易不确定性、和氧化铝成本重心持续下移等因素，对铝价有负面影响。原油价格受挫下行。受经济增速放缓和美元走强影响，全球油市遇挫。不过，OPEC 主力沙特阿拉伯1 月份减产约40 万桶/天，为油价带来支持。

    国内市场节后震荡概率较大。2 月1 日当周，三大股指期货净空单均较前一周有大幅回升，反映了经济低迷和贸易战不确定性对投资者的乐观情绪有所打压。虽然A 股在节后上涨概率较高，但由于中美贸易磋商在3 月1日前能否达成协议还未可知，春季行情不确定性较大，节后期指市场或将震荡。

    风险提示：贸易战不确定性和全球经济疲软