黑色金属周度报告：钢材库存去化平稳 价格维持高位震荡

　　钢材：供给方面，钢厂长流程高炉开工率和产能利用率均依旧持续小幅度增长，产能利用率环比上升至77.7%，全国高炉开工率高达69.48%，相比历史同期上升2.5个百分点；其中，唐山高炉开工率同比历史同期增加了近4个百分点至64.7%，环比上周也是上升了2个百分点；高炉集中复产，开工情况和产能利用率均要强于去年历史同期水平。上周螺纹钢周度产量环比上升5.17万吨至349.99万吨，同比2018年大幅度增加了13.66%，基本维持上周增长幅度；螺纹盘面利润持续增加，长流程产量压力不减。

　　上周华东地区螺纹钢全废钢电炉成本上升至3961元/吨，华中地区电炉成本最低，为3678元/吨，华南地区为3936元/吨；全国平均成本小幅度上升至3852元/吨，虽然成本由于废钢价格上涨而有所增加，但相比螺纹钢现货市场价格，存在相对一定盈利空间，反应出独立电弧炉厂开工率这两周持续高于历史同期水平。库存方面，螺纹钢上周35城社会库存环比减少6.24%至767.16万吨，去库环比速度相比前两周小幅度提速，相比去年同期减少11.59%；钢材社会库存去化速度较顺畅，在进入四月后库存去化相比三月提速，尤其在产量增加的背景下稳中有降，其中华北、西北以及西南地区地区螺纹钢社会库存去库速度均保持较快速度，并小幅度加快；上海和杭州的需求上周释放有所减缓；按照农历时间表看，上周螺纹社库和厂库降幅持续小幅度提速，在产量持续增长的背景下，库存依然稳定去化，侧面反应当下钢材表观消费量的高位。

　　3月社融数据大幅度超预期，进出口数据均表现良好，对于宏观的预期将有所改善，刺激市场对于钢材下游需求预期的好转。当下钢铁供需相对双强，钢价高位震荡，但是四月下旬进入五月，需求边际上会有下降，预防需求拐点后产量的压力。

　　铁矿石：近期由于澳洲飓风因素扰动，必和必拓宣称初步估计减产约在600万至800万吨；力拓宣称飓风造成的生产中断和以及对港口设施的破坏，将导致2019年产量损失约1400万吨，因此，力拓将2019年铁矿石发运预期区间下调至3.38亿吨和3.5亿吨；巴西淡水河谷今年年产量受影响程度在5000-7500万吨左右。截止至4月5日，澳洲巴西铁矿总发货量连续两周大幅度下降后增加381万吨至1604万吨，相比去年同比大幅度减少22.25%，北方铁矿石到港量环比下降53万吨至1020万吨。预期二季度铁矿的到港情况将会受巴西澳洲发货降低影响，从而逐渐消耗港口库存，边际改善铁矿供需结构。

　　目前钢厂吨钢毛利逐渐上升，铁矿石港口成交较好，钢厂实现部分补库预期，截止4月5日，铁矿港口成交环比回升至164.12万吨。目前进口烧结粉钢厂库存有所上升，但依然处于历史低位，并且烧结日耗随着环保限产的缓解有上升空间，市场存在对于钢厂补库的预期，成交情况预期继续改善。由于青岛港(行情601298,诊股)等港口受四月下旬海军节阅兵影响封港，目前市场存有对于钢厂补库强烈预期，铁矿价格偏强运行。

　　盘面价差：上周螺纹05-10月间价差扩大，从296扩张至334，螺纹10-01月间价差从193扩大至248，热卷的月间价差上周05-10价差从279缩小至258；上周由于钢材库存显示降幅扩大，下游需求持续释放支撑，螺纹钢期价依旧保持偏强走势，强于铁矿，螺矿比价扩张；05合约螺矿比价从5.7扩大至5.8,10/09合约螺矿比价从5.7扩张至5.8。卷螺差05合约上周从-44扩张至-177。

　　一．期货市场上周回顾

　　上周螺纹钢05合约净多头持仓有所增加，螺纹10合约从净空头持仓转变至净多头持仓。螺纹05合约上前二十名期货公司净持仓量从净空头持仓31977手增加至净多头持仓37936手；螺纹10合约上前二十名期货公司净持仓从净空头持仓38148手转变至净多头持仓75368手。永安期货上周在螺纹05合约上总体减少净多头持仓，净持仓从净多头持仓20099手减少至10676手；在10合约上从净空头持仓32081手转变至净多头持仓81369手。银河期货上周在螺纹05合约上从净空头持仓12351手减少至净空头持仓5047手，在螺纹10合约上减少净多头持仓，从净多头持仓12850手转变至净空头持仓6164手。

　　二．钢矿期货价差情况