环保时代鸡蛋、“双焦”如何操作？大商所十大投研团队前三名给出了他们的意见

　　兴业期货1队：舍β取α，上半年“双焦”品种投资策略

　　宏观方面，兴业期货1队认为明年宏观有两大下行驱动，整体市场风险偏好下移，财政政策存在刺激力度超预期可能性；同时，明年钢价中枢会下移造成产业链利润规模收缩，造成产业链品种强弱分化。微观方面，焦煤和焦炭今年持仓量和波动率处于历史高位，加重单边策略的风险，所以才去双焦品种投资策略。

　　兴业期货1队认为，钢需求增量明显来自于基建需求这一块，基建投资实际到位资金存在障碍，限制基建投资明年回暖空间，对于用钢需求拉动作用也是有限的。所以在供应没有明显驱动，需求中心下移情况下，明年钢价中枢明显下移，造成钢材利润收缩。在这个背景下，长流程钢厂经济效益显现，导致生铁产量增加，提振焦炭的需求，明年增量大概在1.2%-1.3%的水平。当前，消费和出口对经济拉动逐渐减弱，如果2019年经济下行超预期，基建仍然是最强大经济拉动驱动。所以从财力角度出发，政策性贷款存在放松的可能性。如果明年财政赤字率向上调的话，地方专项债有加码的空间。单边驱动不是很明显，再加上现在市场预期过于一致，所以放弃做单边策略，就是放弃β策略，选择取α。焦炭基本面强于焦煤，这样会提供获取α收益的机会，组合策略相比来说更加稳健可靠，结合市场流动性，以及时间窗口映射，推荐做多焦炭1905合约。

　　鲁证期货1队：环保时代鸡蛋供需或将再度失衡

　　鲁证期货1队认为，2018年鸡蛋期货价格在下半年震荡上行，因为供缩需增，淡季紧平衡，旺季上冲。主要影响因素为2017年养殖户亏损严重，导致大量产能退出市场；同时，环保政策严格执行，关掉部分产能导致2018年国内蛋鸡市场的低存栏，所以2018年鸡蛋价格走势较强。

　　对于明年来说，一是由于2018年企业利润可观，导致市场供给量明显上升，二是环保政策严格执行之后，市场后期产能退出数量有限，三是非洲猪瘟对于市场刺激作用明年预计弱化，可能导致市场需求下降。因此，2019年的鸡蛋预计偏空运行，淡季呈现震荡下行，波动区间下移，具体区间3000-4200元/吨，中期推荐1909合约，现货1909合约价格市场给的是旺季定价，实际1909合约是2019年中秋节，一旦过了中秋节现货价格会快速下行，本来应该是淡季的合约但是却给出旺季价格，所以可以逢高做空1909合约，具体点位建议在4000元/吨附近做空，止损为100个点，目标区间大概给300-400个点。

　　天风期货2队：强弱分化，1905多PP空LL仍可期待

　　天风期货研究员胡士嘉认为，从供给来看， PE全球投产压力远远大于PP， 2018年全球PE装置全球投产率将近400万吨，这400万吨集中在下半年释放，对于2019年上半年的压力比今年要大。另外，2019年上半年，某企业一条PE生产线就有132万吨的投产，对全球PE供应格局压力更为明显。从需求来看，2018年农膜结构性产量下降30%，通过调研，了解到主要是因为政府订单消失导致需求下降，以前都是政府直接采购补贴给农民，现在则直接补贴农民现金，采购效率的提升降低了中间环节的浪费，明年农膜需求预计继续下降。所以综合来看，期货市场1905合约方面，多PP空LL仍可期待！

　　不忘初心，坚持人才培育，研发创造价值：大商所举办“十大期货投研团队评选回首十年交流会”

　　12月22日，由大商所主办的“十大期货投研团队评选回首十年交流会”在大连举办，座谈会围绕“十大期货投研团队”（下称十大团队）评选活动十年发展历程，回首过去，总结经验，展望未来，坚守人才培育初心不动摇，坚信研发创造价值的发展理念。来自大商所、期货公司、投资机构、往届选手以及各参赛团队代表等100余人参与此次座谈会。

　　座谈会上，大商所总经理王凤海表示，人才是推动期货市场向前发展的原动力。期货专业人才队伍的成长和壮大，直接关系着期货市场服务实体经济、实现创新发展的效果和进程。十大团队评选作为大商所推出的一项选拔培育期货人才、提升行业服务水平和竞争力的重要举措，得到了期货公司的积极响应，以及行业和产业各方的重视，吸引了市场的普遍关注。

　　2018年是大商所十大团队评选举办的第十个年头，回首十年，硕果累累。据期货日报记者了解，本届评选吸引了来自全国100余家期货公司的284个团队，包括期货全品种组197个团队和期权组87个团队参赛。经过激烈的角逐，天风期货和南华期货分别拔得全品种组和期权组头筹。

　　回首十年 始终坚持期货人才培育