农产品策略日报：预计棕榈油继续偏强 白糖依旧偏弱

　　重要信息及点评：

    　　最新USDA 报告影响中性。据天下粮仓，12 月USDA 报告：美豆收割面积7560 万英亩（上月7560，上年8760），单产46.9 蒲（上月46.9，上年50.6），产量35.50 亿蒲（上月35.50，上年44.28），出口17.75 亿蒲（上月17.750，上年17.48），压榨21.05 亿蒲（上月21.05，上年20.92），期末4.75 亿蒲（预期4.72.上月4.75，上年9.13）。

    　　重点关注：棕榈油

    　　观点：马棕11 月库存高于预期，中国重启美豆采购逻辑：国际市场，11 月马棕产量减少，但出口降幅更多，导致库存高于市场预期。不过马棕油减产周期和生柴添加比例提高，供需预期偏紧的逻辑未变。国内市场，油脂整体库存同比下降，豆、菜油库存走低。春节消费旺季来临预计油脂库存延续下降趋势。综上，短期受外盘调整影响。中长期看马棕将进入减产周期，预计油脂价格震荡偏强。

    　　操作建议：多单持有。

    　　风险因素：中美关系改善，马棕产量超预期。