郑州商品交易所上市棉花期货的可行性报告

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郑州商品交易所上市棉花期货的可行性报告  



中国网 | 时间： 2004-02-25  | 文章来源：  

一、上市棉花期货的必要性

第一，上市棉花期货有助于进一步深化棉花流通体制改革。棉花要走向市场，就必须有相应的市场载体。完善的市场载体不仅包括现货市场，而且也包括期货市场。粮食期货市场为粮食流通体制改革服务就是范例。尽管我国的棉花现货市场还不发达，但是，期货市场的建立和发展不仅完善了市场体系，而且将促进现货市场的发展。美国著名的农业经济专家、期货专家和中国粮食问题研究专家杰弗利·威廉斯和安妮·派克在综合分析了＂郑州市场＂的发展后，撰写的《一个期货市场的崛起》中得出如下结论：现货市场不发达并不阻碍期货市场的发展，期货市场不但可以在不发达的现货市场上发展起来，而且还可以促进现货市场的更快发育。因此，期货市场做为市场发展的高级形式，在深化棉花流通体制改革的过程中将起重要的作用。

第二，上市棉花期货有助于提高国家宏观调控决策的科学性。近几年来，尤其是93年以来，国内棉花价格波动频繁，且幅度较大。94年与93年相比，棉花收购价上涨了64.85％，95年又比94年上涨了28.68％；棉花市场的下跌亦如此，与97年相比，98年的收购价下跌了10.58％，99年又在98年的基础上下跌了35.17％。价格波动如此剧烈，增加了政府决策难度，也为我国棉花期货市场发展提供了巨大潜力。如果二者结合好的话，政府决策部门就能依据期货市场的价格指导作用，判断市场形势，超前制定决策，不仅能够避免宏观调控的滞后性，而且有助于我们在国际贸易中占据有利地位，避免高买低卖，加重国家财政负担，影响国民经济健康发展。纽约棉花交易所棉花期货价格被各国政府用作主要决策依据就是范例。

第三，上市棉花期货有助于棉花生产、经营和消费企业回避市场风险。棉花做为一种经济作物，其风险主要来自自然风险和市场风险。在市场经济条件下，为了回避市场风险，棉花生产者可以利用期货市场的价格信号合理安排种植计划；棉花经营和加工企业可以通过期货市场进行套期保值；用棉企业可以事先在期货市场上买入期货合约，锁定生产成本。我国粮食期货市场预期价格、套期保值功能的体现，不仅说明市场参与主体能够在市场机制完善过程中逐步形成并得到培育，而且也为棉花期货市场功能逐步发挥提供了先例。

第四，上市棉花期货有助于调节市场供求，减缓现货市场价格波动。99年10月份，棉花收购刚开始，市场收购价格维持在7400－8000元/吨之间；至11月中旬，棉花销售价格开始止跌回升，11月份内地329棉花价格上升至9400元/吨以上，涨幅达17.5％；到了2000年4月中旬，棉花价格最高达13800元/吨。目前三级棉价基本维持在11500元/吨左右，但仍比国际市场棉价高1000元/吨左右。期货价格反映的是未来的供求关系，当期货价格发生变化时，生产者可以根据期货市场提供的关于下一生产周期的市场供求情况和价格变化趋势的预测，决定下一生产周期的生产规模和产品结构。通过增加或减少市场供给量，使市场供求基本平衡，抑制市场价格剧烈波动。同时期货价格也解决了现货市场价格失真及对生产经营者调节滞后的问题，为生产经营者提供了下一生产周期的合理预期，用期货交易把产销衔接在一起，稳定产销关系，使未来市场上的供求在期货市场的调节下处于平衡状态 ，从而有效地抑制市场供求失衡和价格的非正常波动。

第五，上市棉花期货是与国际接轨的需要。加入WTO是对我国棉花产业的巨大挑战。国内市场将更加开放，美国及其它国家具有价格竞争优势的棉花有可能对我国棉花生产、经营等各方面产生巨大压力。尽早推出棉花期货，不仅可以为广大的生产、经营和加工企业提供回避风险、套期保值的场所，而且可以大大提高我国棉花企业在国际市场上的竞争能力。因此，适时推出棉花期货交易可以满足中国加入WTO的需要。

二、上市棉花期货的可行性

第一，棉花现货市场的发展为推出棉花期货交易奠定了基础 。经过近50年的发展，我国棉花现货市场已有了很大的发展。80年代中期以后，我国棉花生产上了一个新台阶，年产量平均约450万吨。截止98年底，国内棉花资源总量已相当于两年的消费量。不仅大大缓解了前些年供不应求的矛盾，而且还出现剩余。现货市场的发展为推出棉花期货交易创造了宽松的环境。另外，从1999年开始国家已放开棉花价格，拓宽了经营渠道，上市棉花期货的基本市场条件已经具备。