专家呼吁尽早解除股指期货临时限制措施

　　央广网北京8月4日消息 据经济之声《交易实况》报道，有媒体报道，中国金融期货交易所考虑放宽对股指期货交易的有关限制，可能会涉及非套保日内交易限制、保证金比率、手续费等多方面规定的放宽。截止到目前，中金所还没有就此作出正面回应。

　　股指期货本质上是基于股票现货市场的一种金融衍生工具，投资者可以利用股指期货的交易机制对所持有的现货组合进行风险对冲和风险管理，稳定投资组合的收益，这对以公募基金、私募基金、保险资金、社保基金等为代表的机构客户来说具有重要意义。

　　我国从2010年推出股指期货交易以来，目前，有沪深300股指期货（IF）、中证500股指期货（IC）、上证50股指期货（IH）三个品种多个合约产品。2015年股市异常波动期间，为进一步抑制市场过度投机，中金所从去年9月份开始连续出台严格限制措施，一方面大幅提高股指期货平今仓手续费标准,一方面限制相关产品开仓交易量：将股指期货非套保持仓保证金提高到40%、套保持仓保证金上调到20%，日内平仓手续费提高到2.3%，将单个产品单日开仓交易量超过10手认定为异常交易行为等。

　　这是特殊时期监管层采取的特殊措施。但限制性措施也让股指期货市场陷入了流动性枯竭的窘境。分析人士认为，在股票现货市场逐渐恢复平稳运行后，确实应该考虑逐步松绑股指期货交易有关限制，从而使股指期货价格发现、套期保值等功能得以有效发挥，完善资本市场体系。

　　《央广财经评论》专家点评：松绑期指是否正当时？

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新：

　　股指期货管制措施是去年股灾特别时期，经过专门管制，最终形成的结果。在去年7月8日、8月26日、9月7日专门对从事股指期货强加管制，管制结果就是非套保持仓保证金从过去的10%提高到40%，套保持仓保证金也从10%提到20%，手续费开仓当日，平仓的手续费从最初的0.115‰提高到2.3‰，提高了20倍。另外，在当天的投机持仓限额从600手减少到100手。而且把非套保客户单个产品单个财产交易量超过10手就认定为异常交易行为，经过股灾之后的监管层对于股指期货的严厉的管制，现在股指期货基本上叫做动弹不得，日成交量从过去股灾前的每天差不多百万手降到现在的一般只有几万手，交易的萎缩也再次证明了，股指期货在严厉的管制之下，市场人气流动性确实是严重不足，它带来了两个后果。第一个后果就是股指期货市场的流动性严重不足，第二个后果就是机构套保、风险对冲现在已经没有办法正常展开，严重影响到了社保基金、保险基金还有一些其他大的机构投资者投资总和。在股灾已经过去了一年之后，我们仍然还在谈论股灾特别时期的管制措施，显然这是不合时宜的。

　　我们也期待着在股灾时期管制措施尽快松绑，逐渐恢复到股灾前的水平。这应该是我们的市场化改革发展的大势所趋，对于股指期货认识和态度上，我们要从误区当中走出来，股指期货是不同于融资融券，融资融券直接介入现货交易，直接改变了现货的成交量和个股价格，而股指期货是跟现货市场相隔离。股指期货的交易火爆或者成交量放大，本质不直接构成对现货市场成交量和个股价格危险，而且股指期货的主要特色是套保和做空，我们现在市场流动性枯竭之后，无论是套保还是做空，基本上没办法开展，我们的股指期货市场现在已经到了形同虚设的地步，需要把问题重新来进行评估，尽早的解除股灾时期的特别管制，慢慢恢复到股灾前的正常的状态。