(期货日报)天然橡胶“保险+期货”风险管理实务研究

　　在助力农产品(000061,股吧)价格改革方面，期货市场进行了积极的实践和创新，其中“保险+期货”模式近两年成为热点。“保险+期货”模式将保险和期货两种市场机制有机结合，分散了农业生产者的价格风险，起到了稳定基本收益的作用。在橡胶期现价格剧烈波动的大背景下，2017年，浙商期货联合人保财险北京分公司，在上海期货交易所的支持下，在云南勐腊县开展橡胶价格保险精准扶贫项目，为当地胶农解决风险管理问题。

　　通过实施该项目，胶农获得预期收益，割胶积极性提高，“丢刀弃岗”、外出务工的现象得到缓解，“保险+期货”业务得到继续推动，精准扶贫的开展形式更加多样化。同时，期现之间的基差问题、国家层面财政补贴的缺乏，以及监管部门的操作不完善等问题也亟待解决。

　　A 当前国内橡胶产业发展概况

　　我国地理纬度原本不适合种植天然橡胶，胶林割胶期短于东南亚各国，单位面积产量低于东南亚各国，在种植成本上处于天然劣势。但橡胶作为国家重要的战略资源，在大宗商品中占有重要地位，橡胶产业得到国家政策的扶持。我国的天然橡胶产量在80万吨/年左右波动，曾在2013年达到87万吨峰值，而近年来随着天然橡胶价格下跌，胶农生产意愿降低，2016年国内天然橡胶产量下滑到76万吨，种植面积约100万公顷，其中云南、海南作为国内重要的天然橡胶生产区域，2016年的产量分别为40万吨和34万吨。与此相对应，我国2016年橡胶的消费量达到472万吨，远远超过国内生产量，需要大量进口来满足。从统计数据来看，我国天然橡胶进口量从2007年的155万吨增长到2016年的400万吨。

　　作为世界天然橡胶的最大消费国，我国天然橡胶原料的近80%依赖进口。与国内巨大市场需求不相称的是，天然橡胶原料价格连续3年大幅下跌，持续低迷。交易价格长时间低于实际生产成本，国有胶园的可持续性发展受到严重影响，可能影响到国家天然橡胶战略资源的中长期保障。从云南当地的调研情况来看，部分胶农因经济收入过低而“丢刀弃岗”，一些民营橡胶园区甚至出现停止管护和割胶的现象。

　　B 在云南开展橡胶价格保险的必要性

　　中央推进“保险+期货”、金融扶贫工作

　　2016年、2017年中央一号文件都提出“深入推进农产品期货、期权市场建设，积极引导涉农企业利用期货、期权管理市场风险，稳步扩大"保险+期货"试点”，推动模式迈入更深层次。2016年“保险+期货”第一轮18个试点项目涵盖了13个省区的大豆、玉米、棉花和白糖等重点农产品品种。2017年试点增加到79个，在稳步扩大价格保险的基础上又增加了收入险。在《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》指导下，浙商期货响应期货市场服务“三农”及“精准扶贫”号召，探索利用金融衍生品工具保障农民收入、切实服务“三农”的业务模式。

　　云南勐腊当地胶农存在风险管理需求

　　勐腊县是云南省国家级贫困县，橡胶种植面积224.2万亩，干胶产量16.8万吨，是县内农民的主要经济来源。近年来天然橡胶的金融属性加重，受到宏观经济以及行业调控的影响加大，橡胶整体行情波动加剧。2016年整体行情上涨超过80%，2017年整体出现反转，国内橡胶现货价格最低跌至12000元/吨，相对于3月初的17700元/吨下跌32%，橡胶价格的剧烈波动不利于橡胶的正常稳定种植和生产。

　　同时，橡胶生产成本大幅上升，严重影响胶农收益。根据相关数据，2016年与2011年相比，我国橡胶生产成本费用由1050元/亩涨到1800元/亩，橡胶胶乳收购均价却由过去的25000元/吨跌至9500元/吨。胶农们辛苦劳作，收入不增反降，甚至出现割胶利润不足以覆盖割胶成本的现象。此外，割胶工普遍老龄化，弃割现象时有发生，造成了经济产值的巨大浪费，而劳动人口外流打工，又限制了当地经济的发展。因此，如何帮助数量众多且分散的胶农规避橡胶价格波动带来的风险，保障其利益，稳定其生产积极性，既是关系到当地橡胶产业发展的问题，也是关乎民生的大事。

　　上海期货交易所的支持

　　上期所在2016年开展了天然橡胶“保险+期货”的项目调研，多次组织赴云南、海南等地实地考察了橡胶产业链的各个环节，和当地政府、各相关部门、企业和农户代表深入交流，听取各方需求和建议，借鉴各家交易所“保险+期货”试点的开展情况及业界参与情况，并据此对所有收到的方案进行了仔细研究和反复论证。