全球天然橡胶市场供需矛盾难解

　　越南、科特迪瓦作为后起之秀产量出现较明显增长

　　A 传统主产国减产，后起之秀供应同比上升

　　泰国、印尼同比减产已基本确定

　　天然橡胶供应方面，受台风及真菌病害的影响，泰国及印尼产量同比去年减少已基本确定。不过，当前已进入旺产季，雨水天气已过，预期的产量将正常释放。东南亚橡胶生产国协会(ANRPC)报告显示，2019年5月ANPRC天然橡胶产量为83万吨，同比下降14.35%，5月相比4月增幅为4.19%；2018年5月相比4月增幅为6.09%。通常4月是一年中天然橡胶产量拐点，5月开始进入产量恢复期，但今年5月产量增长明显放缓，进一步证实了前期因天气原因产地割胶受阻。

　　1—5月，ANPRC天然橡胶总产量同比下降7.93%至430万吨，全球天然橡胶总产量同比下降6.5%至493万吨，去年同期为527.4万吨。由于ANPRC报告统计滞后，参考往年数据，一般而言，9月处在一年中的季节性产量高峰，总体供应充足。前期泰国降雨过多，割胶进度受阻，近期割胶恢复，接下来产量将正常释放。

　　橡胶大国出口下滑明显，新兴种植国家增长迅猛

　　天然橡胶出口方面，泰国今年出口量同比去年明显下降。根据Qinrex公布的数据，2019年8月，泰国出口天然橡胶(包含复合橡胶)25.6万吨，同比下降17.4%，环比下降11.4%。从各品种来看，标胶出口同比下降10.9%，环比则下降32.6%；烟片胶出口同比下降19.4%，环比增加3.9%；乳胶出口同比下降17%，环比增加20%。混合胶出口9.2万吨，同比下降27.6%，环比大增92%。综合来看，泰国8月天然橡胶、混合胶合计出口34.8万吨，同比下降20%，环比增加3.3%。

　　泰国今年各月出口量低于最近5年的平均水平，因开割前期天气干旱，产胶量下降，开割季初始连续降雨割胶又受到阻碍，导致原料供应偏紧。再加上胶价一直低迷，胶农割胶积极性受到打压，泰国的榴莲、山竹价格非常高，使得很多胶农改种水果，造成了天胶产量减少，叠加天胶第一大需求国中国的需求低迷，致使出口量同比下滑。

　　印尼今年因胶园遭受真菌病害，产量下滑明显，从而导致出口量降低。另外，印尼天胶主要出口欧美，也一定程度上反映了今年欧美市场需求不佳。数据显示，印尼7月出口天然橡胶25.7万吨，同比下降7.8%，环比增加31%。从各品种来看，标胶出口25万吨，同比下降8%，环比增加30.8%；烟片胶出口同比微增0.7%，环比增加45.6%；乳胶出口同比下降49.8%，环比下降35.6%。印尼1—7月天胶出口150.6万吨，同比下降11.1%。从各品种来看，标胶出口147.1万吨，同比下降11%；烟片胶和乳胶分别下降16.3%、21.6%。综合来看，印尼7月天然橡胶、混合胶合计出口25.9万吨，同比下降10.7%，环比增加30.7%；1—7月合计出口155万吨，同比下降12.7%。

　　马来西亚1—8月天然橡胶出口量达40.47万吨，同比下降6.17%。马来西亚历年的橡胶出口量比较稳定，因近年来橡胶产量萎缩，因而转向下游橡胶制品的生产。

　　越南1—8月天然橡胶累计出口量为96.21万吨，同比去年增加9.7%，越南是东南亚前四大天然橡胶主产国中唯一同比去年增产且出口量增多的国家，近年来其天然橡胶产量迅速增长，未来继续增产的空间也很大，可谓后起之秀。

　　除东南亚各主要产胶国之外，科特迪瓦作为非洲第一大产胶国，近年来天然橡胶出口量不断增加，因种植可可利润缺乏稳定性，大量农户改种橡胶。1—7月科特迪瓦出口天然橡胶共计435,280吨，较上年同期增加12%。

　　综上，四大东南亚产胶国中，泰国、印尼、马来西亚作为三大出口主力，同比去年出口都出现较大幅度的下降，相反越南、科特迪瓦作为近几年异军突起的橡胶新兴种植国家，总供应量呈现逐年上涨的趋势，而且继续上升的空间还很大。总的来看，各天然橡胶主产国今年的总供应量呈现同比去年缩减的趋势，预计今年的总供应量将不及去年。

　　B 国际车市情况不容乐观，四季度看好国内需求

　　2018年中国天然橡胶进口量达539万吨，是名副其实的第一大橡胶需求国。接下来我们主要从国内、国外两个方面分析橡胶下游的需求情况。

　　国内方面，8月轮胎产量同比、环比皆有所下降，因暑期高温限电以及台风“利奇马”导致山东部分地区停工，8月全钢胎、半钢胎开工率整体处于偏低水平。8月轮胎产量7068.7万条，环比减少3.58%，同比减少4.31%；1—8月，累计轮胎产量同比减少5.43%至4.37亿条。轮胎出口情况相对较好，8月轮胎出口量4285万条，环比减少7.87%，同比增加1.93%。去年8月环比7月的降幅为3.49%，2019年8月的降幅明显大于2018年。通常，一年的出口拐点往往在9月到来，但今年提前到8月。1—8月累计出口量为3.38亿条，同比去年增5.08%，相比1—7月的同比增幅5.56%，增幅收窄，反映今年轮胎海外需求不错，同时也反映了海外需求淡季提前到来，接下来需进一步关注进入出口淡季后出口数据有没有明显扩大降幅。