软商品早盘分析：糖市开榨供应压力增加 棉花市场等待收储反应

白糖：原糖价格一连多日横盘于价格波动区间上沿，虽然印度市场产量有所下调，但短期内价格不具备突破向上动力。11 月上半月巴西中南部地区压榨量开始收缩，当期生产糖78.6 万吨，同比下降11.31%。全球供需结构逐渐进入短缺年份，但北半球集中开榨新糖供应量上升，中短期价格仍承压。

    中国市场上，南方主产区开榨糖厂持续增加至42 家，开榨进度明显高于上年同期，供应持续至下年一季度新糖均处于累计阶段，市场供应充足。盘面上，价格高位横盘整理。

    操作上：短空长多。期权：持有做多波动率组合。

    纺织原料：美棉价格回升放缓，盘面接近横盘区间上沿67 美分压力附近，但突破较困难。短期的，盘面是受制于宏观市场消息。中长期看，增产及库存压力难以化解，美棉收割率持续高于往年同期水平，供应压力较大。中国市场，新棉采摘结束后，关注点再次回归到消费及库存情况。随着新棉加工持仓，库存量持续增加。下游消费情况目前仍不乐观，纺织弱势累库拖累棉价持续低位。下周新疆棉开始收储，关注市场反应。盘面上，价格整理后略有企稳，但不具备打开趋势行情。

    操作上：短多操作。期权：可考虑牛市价差。