铁矿石期权将完善钢铁产业链避险体系

　　11月22日，证监会宣布批准大商所自12月9日起开展铁矿石期权交易。作为大商所首个工业品期权，铁矿石期权上市将进一步丰富我国钢铁避险工具体系，对促进衍生品市场深入服务钢铁行业、推进铁矿石国际定价中心建设具有重要意义。

　　市场相关人士向记者表示，铁矿石期权的上市，将扩大场内衍生品市场的规模，增强服务实体企业的能力。同时，铁矿石期权上市后将有利于构建期货与期权市场、场内与场外市场、现货与衍生品市场、境内与境外市场互联互通、相互促进的市场体系，进一步完善铁矿石衍生品市场的产品体系。由于商品期权与商品期货具有较强的联动性，铁矿石期权上市后，交易者可以在期货和期权两个市场之间开展套利、对冲交易，有效管理标的期货价格波动，并在一定程度上提升期货市场运行质量，进一步发挥衍生品市场功能。

　　A铁矿石期权上市条件已成熟

　　衍生品的成功上市离不开成熟的标的物市场，铁矿石期权也不例外。铁矿石作为钢铁行业的基础原材料，在国民经济中占有重要地位。铁矿石期货是我国大宗商品衍生品市场的一个重要品种，经过监管机构、大商所及市场各方多年的共同努力已日臻成熟。经过多年稳步发展，铁矿石期货不仅具有市场规模大、合约连续性和流动性好、投资者结构成熟等特点，而且在国际上知名度较高，有一定的国际影响力。

　　在当前铁矿石市场，海外四大矿山供给优势明显，我国铁矿石对外依存度高达80%，钢厂相对于矿山而言议价能力弱。但我国港口现货贸易相对集中，期现联动较强，铁矿石期货在一定程度上也能影响普氏定价，钢厂参与铁矿石期权能够规避铁矿石价格大幅上涨的风险，贸易商参与铁矿石期权也有利于实现远期现货的套期保值。

　　铁矿石期货自2013年10月上市以来，大商所通过不断完善合约、创新交割方式、探索推进国际化等有效途径，增强铁矿石期货服务产业客户的能力。据记者了解，铁矿石期货市场交投活跃，价格影响力不断增强，期现货价格相关性不断提高，很好地实现了为上下游企业对冲风险提供服务的作用。

　　据大商所相关负责人介绍，自2013年10月铁矿石期货上市以来，市场整体运行平稳有序。2018年，铁矿石期货成交量、日均持仓量分别为2.36亿手、80.48万手，连续多年保持全球最大的铁矿石衍生品市场地位。同时，市场结构不断完善，已有1200多家钢矿企业深度参与期货交易，今年前10个月法人客户持仓占比45%，同比增长近5个百分点。2018年5月，铁矿石期货引入境外交易者，实现了境内首个已上市期货品种的对外开放。截至今年10月底，铁矿石期货吸引了来自15个国家和地区的170多个境外客户，国际影响力持续提升。目前，我国铁矿石期货已发展成为全球规模最大的铁矿石衍生品，在市场规模、产业参与度和国际影响力上具有明显优势，为铁矿石期权上市奠定了良好的市场基础。

　　尽管铁矿石期货功能有效发挥，但面对今年来势汹汹的铁矿石价格波动，企业仍然需要更丰富、多元的避险工具。南华期货研究所期权分析师周小舒表示，虽然矿山投产进度放缓，产量进入平稳期，但今年突发的矿山事故对市场冲击很大。同时，自2016年以来，我国钢铁行业的供给侧结构性改革对铁矿石现货市场格局产生了深刻影响，过去几年钢厂利润好转，生产积极性明显提升，不过企业的生产节奏明显受到了阶段性环保政策的扰动，钢厂的实际配矿以及对铁矿石的采购节奏波动增加，对铁矿石需求形成支撑。随着采购灵活性提升，沿海各大港口的大量铁矿石库存被盘活，现货周转节奏加快，铁矿石价格的波动和不同矿种之间价差的波动都有所增加。当前，国内钢铁企业的铁矿石定价话语权有了明显增强，但钢厂的高利润仍然依靠政策红利，以铁矿石为主的原料生产成本并没有削弱，采购节奏的变化和矿价本身波动加大都增加了相应风险。

　　“铁矿石市场价格波动加剧，市场参与者更加多元化，企业需要多元化、个性化避险工具。”中航国际矿产资源有限公司研究员王永强告诉期货日报记者，铁矿石价格剧烈波动对于钢铁企业和矿山都有较大的影响，加大了钢铁企业采购和矿山销售的难度，需要有更多的衍生品工具来进行对冲，推出铁矿石期权的呼声较高。

　　王永强表示，铁矿石期权推出，将为企业套保提供更多的手段，丰富企业套保工具。并且铁矿石期货上市已6年有余，为产业客户对冲风险提供了很好的帮助，市场对于期货的接受度也已比较高，推出期权有利于丰富企业风险对冲手段，相信会受到产业客户的欢迎。总的来看，铁矿石期权品种的上市条件已经成熟。

　　B钢铁业对铁矿石期权呼声高

　　在钢铁行业去产能不断深入、外部贸易环境复杂多变的情况下，管理铁矿石价格风险的需求不断增加，钢铁行业对铁矿石期权的呼声越来越高。