破解融资贵：银行业在利率市场化改革中发挥重要作用

　　本报记者 赵萌

　　2019年，利率市场化改革迈出历史性关键一步。“改革完善LPR报价机制是利率‘两轨并一轨’工作的重要一环，‘MLF操作利率—LPR—贷款利率’传导路径的形成，疏通了从市场利率向贷款利率传导的梗阻，从长期来看推动利率市场化，从短期来看则有效降低实体经济融资成本，可谓‘一石二鸟’。”国家金融与发展实验室副主任曾刚接受《金融时报》记者采访时表示。

　　今年以来，央行将贷款利率“两轨并一轨”作为重点工作加快推进。LPR报价机制改革的推出，不仅受到市场各方广泛关注，更重要的是，还将对大中小各类银行机构、实体经济企业产生实实在在的影响。

　　自2019年8月20日至11月20日，新LPR报价共计4次，根据全国银行间同业拆借中心公布的数据，1年期LPR从新报价机制实施前的4.31%下降到目前的4.15%，下降了16个基点。国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼在受访时表示，事实上，央行的政策意图十分清晰，即通过改革完善LPR报价机制，引导贷款实际利率下行，进而推动降低实体企业融资成本。

　　那么，今年以来特别是新LPR改革推出以来，各银行机构做了哪些工作以破解实体企业融资贵？银行贷款利率水平是否出现下降？对于LPR改革给银行带来的“利差收窄”“负债端承压”等挑战，银行又该如何应对？

　　利率市场化梗阻有望疏通

　　“2019年对于银行贷款利率市场化来说，无疑是具有重大意义的一年，而这一年，以新LPR改革为标志。”中国人民大学国际货币研究所研究员甄新伟对《金融时报》记者表示。

　　事实上，LPR早已有之，但效果并不理想。董希淼坦言：“LPR自2013年10月推出后，对商业银行影响一直十分有限，在各类贷款业务定价中，以LPR作为定价基准的信贷业务规模占比较小，而且LPR与贷款基准利率变化基本一致且长期稳定不变，难以及时反映市场利率变化。”

　　今年8月16日，国务院常务会议要求，改革完善贷款市场报价利率形成机制，带动贷款实际利率水平进一步降低。随后，新LPR报价机制改革“启程”。业内普遍认为，银行贷款利率市场化梗阻有望疏通，实体企业融资贵难题有望破解。

　　那么，为什么是今年？多数受访专家表示，“市场流动性合理充裕”与“实体企业融资贵”的并存，恰是今年推出LPR改革的动因之一。

　　曾刚表示，自2018年以来，我国出台了一系列支持实体经济的政策，货币政策环境相对宽松，货币市场利率有了较大幅度的下降，金融市场较为平稳为“两轨并一轨”工作创造了较为宽松的环境。但同时需要看到的是，同期LPR一直维持在4.31%左右。由于LPR对市场利率的变动并不敏感，市场利率的下行没能有效地反映在贷款利率上，因而出现了市场利率下行但实体经济融资成本依然较高的现象。

　　LPR改革的核心是完善形成机制——以MLF（中期借贷便利利率）为基准建立起各商业银行在公开市场操作利率基础上构建加点模型的利率形成机制。“可以看到，在今年短短的几个月内，LPR下行显著，而这还只是增量贷款，如果存量贷款也用LPR进行定价的话，效果将更加明显。”曾刚表示，从政策意图来看，LPR改革的核心在于将市场利率的下行传导至贷款端，从而实现实体企业融资成本的下降。

　　然而，值得关注的是，MLF操作利率调降并不必然导致LPR下降，更不必然导致贷款利率下降。“最终是否能实现市场利率到贷款利率的有效传导，还有赖于各家银行在实际贷款中是否严格执行新LPR形成机制，而这又需要监管部门的监督、评价和考核以及同业自律机制的自我约束。”曾刚强调。

　　银行贷款利率水平下降明显

　　那么，今年LPR改革以来，银行机构做了哪些推进工作？在实际贷款中是否严格执行了新LPR形成机制？目前，银行贷款端利率是否出现下行？

　　交通银行相关负责人表示，交行作为LPR的“老报价行”，过去几年已经在部分企业贷款中运用LPR，企业客户接受度相对较高。9月份，该行新发放贷款中参考LPR定价占比已经超过80%，在时序进度上远高于央行的要求。

　　“微众银行作为LPR新增报价行，快速建立LPR定价管理机制，包括制度构建、系统改造、最优质客户的定义、定价模型的完善等，确保报价模型的科学性和真实性。”微众银行相关负责人向《金融时报》记者透露，今年前三季度，该行新发放贷款平均利率比上年下降约1.6个百分点。