去繁从简看中央经济工作会议五大看点：如何理解货币政策从松紧适度到灵活适度？

风险提示

    　　政策不确定性可能加大：

    　　一方面，近期猪肉价格快速上涨、CPI与PPI背离加大、PMI环比回落等迹象表明，当前宏观经济矛盾较多，导致货币政策面临较多掣肘；另一方面，临近年底重要会议密集召开，为宏观调控政策频繁出台时期，政策不确定性存在加大的可能。

    　　宏观经济下行可能超预期：

    　　去年经济增长低基数效应及9月份高频数据显示，当前宏观经济存在边际回暖的迹象。但考虑到逆周期调节政策面临较多约束，若通胀压力或财政平衡压力进一步加大，仍然存在政策发力不及预期的可能，或带来宏观经济下行超预期的风险。

    　　“猪油共振”可能引起通胀进一步走高：

    　　尽管目前CPI读数走高是猪肉及其替代品单方面增长所引起的结构性通胀，非食品项价格仍然保持稳定，但若石油价格走高，容易形成猪肉和石油价格的共振走高，从而增加全面通胀的风险。