G20称日本财政悬崖将引发世界第二大风险

    11月4日至5日在墨西哥召开的20国集团(G20)财长和央行行长会议在闭幕后发表的联合声明中列举了影响世界经济的几大风险，其中，欧洲对于相关政策执行不力以及美国财政的急剧紧缩被视为最大风险，而紧随其后的，便是日本的政府预算财源不足仍未获解决的问题，也就是所谓的日本版“财政悬崖”。

    由于经济不景气的影响，日本政府的税收于1990年达到最高值之后开始逐年下降，而与此同时，财政支出方面却因为过剩的基础设施建设以及人口老龄化导致的社会保障支出增加而不断高涨。根据经合组织(OECD)公布的数据，从2009年起，日本财政赤字的GDP占比一直处于10%左右，为发达国家中最高水平。

    长年的财政赤字已使日本政府负债累累。国际货币基金组织(IMF)发布的最新《财政监测报告》显示，截至去年，日本的政府债务总额的GDP占比已经到229.6%，预计今年更将高达236.6%，这一数字是美国的一倍左右，甚至比意大利或西班牙等深陷欧债危机的国家都要严重。

    因此，为确保国家正常运营，日本政府也越来越依赖国债的发行，并最终导致2009年出现了国债发行量高过税收的严重局面。

    然而，即便如此，日本国债价格也鲜有波动，利息也长期保持着发达国家中最低的水平。因为与发生债务危机的国家不同，日本国债的九成以上都是由日本的国内投资者所持有，而这一结构保持稳定的“大前提”，就是日本的经常账户长年处于盈余状态。

    经常账户盈余，意味着国内资金足以支撑日本的生产与消费等经济活动的需要，而一旦经常账户出现逆差，则意味着日本开始需要海外的资金来支撑国内的经济活动，那长期以来日本国内的剩余资金通过银行等金融机构来购买消化日本国债，从而使日本国债得以稳定的这一体系也就不再成立了。

    事实上，这一“大前提”目前就正面临崩溃的危险。日本财务省8日公布的数据显示，日本2012财年上半年(4月至9月)的经常账户盈余比去年同期减少41.3%，为2.7兆日元，这是相关统计开始以来最少的一次。同时，作为经常账户组成内容之一的贸易收支，更是出现了2.6兆日元的逆差。

    目前，关于日本的经常账户何时出现逆差，市场上大致有“2015年以后出现”和“2020年以后出现”两种见解，但不论这一天何时到来，“日本将成为经常账户逆差的国家”，这一经济结构的重大变化已不再是天方夜谭了。

    一旦日本开始依赖海外的资金来消化国债，市场对于日本国债的安全忧虑势必增加，国债的利息就有上升的可能，而本已严重依赖国债发行的日本财政状况又将进一步恶化。值得注意的是，根据日本媒体报道，在实际的日本国债市场上，20年期国债与10年期国债间的利差已经扩大到史上最高水准，市场的担忧正逐渐成为事实。