[经济日报]资本市场阔步迈向新征程

图① 这是今年7月22日在上海证券交易所拍摄的科创板首批公司上市仪式现场。 新华社记者 方 喆摄

图② 新中国首批公开发行的“小飞乐”股票。（资料图片）

图③ 1991年3月份拍摄的上海证券交易所内景。（新华社发）

    编者按

在新中国70年的历史上，资本市场29年的发展历程是其中绚丽的一笔。从创设沪深交易所到实施股权分置改革，再到创业板、科创板等多层次资本市场初步建成；从最初“老八股”到全球第二大股票市场……新中国资本市场从无到有，从小到大，实现了历史性飞跃。通过改革和开放，中国资本市场的根基不断夯实，服务实体经济的能力不断增强，国际竞争力和影响力不断提升，向着一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场的目标加速快跑。

　　在科创板开板并试点注册制引领下，全面深化资本市场改革12个方面重点任务落地。资本市场发展进入新阶段。从诞生的第一天起，资本市场就站在中国经济改革和发展的前沿，不断推动社会资源配置方式的变革，为中国经济体制改革提供动力支持。资本市场在国民经济中发挥作用的范围和程度也日益提高，地位愈来愈重要。

　　作用地位日益重要

　　1990年12月19日，上海证券交易所开业。随后，深圳证券交易所获批成立。沪市开业之初，共有30只证券上市，包括国债5只、企业债券8只、金融债券9只、公司股票8只，史称“老八股”。

　　时光荏苒，资本市场发展到今天，早已从“试点”成长为“参天大树”。数据显示，从1991年的上海“老八股”深圳“老五股”，到2018年底，上市公司达3584家，增长了276倍；1991年总股本6.29亿元，到2018年是5.76万亿元，增长了9154倍；总市值方面，1991年总市值是110.19亿元，2018年达到43.49万亿元，增长了3947倍。1991年，中国股市总成交量是43.67亿元，而2018年达到90.17万亿元，增长了2万多倍。中央财经大学证券期货研究所所长贺强说：“证券市场的快速发展，为很多公司解决了融资问题，也为助推经济体制改革发挥了巨大作用。”

　　中国证券业协会党委书记、执行副会长安青松告诉记者：“从历史来看，提高直接融资比重是创办资本市场长期的定位，从经济实践看，促进资本形成是资本市场制度创设的原生动力。”

　　安青松认为，上世纪80年代的国有企业改革，是直接催生资本市场的原生动力。当时，中国经济的微观主体在经历“拨改贷”制度改革后，面临负债率畸高不下、资本金增加机制缺失的困境，阻碍了生产力发展。经济体制中迫切需要改变依靠财政拨款增加资本金的旧体制，建立新的资本金形成机制，资本市场就在这样的背景下应运而生。

　　从“姓资姓社”的争论，到怀疑“股市是制造泡沫的场所”，再到担心全流通会导致国有资产流失等，资本市场的发展，一路伴随顾虑和分歧。可喜的是，随着资本市场实践的深化，人们对资本、资本市场的特性、规律和作用的认识也在逐渐深化。

　　如果说，中国股市从建立之初，侧重于解决国企融资，强调单一融资功能，逐渐地，人们认识到资本市场是一个要素市场，强调提高直接融资比重；再往后，证券市场是市场经济的重要组成部分，是国民经济的重要组成部分，人们对其认识不断深入。党的十八大以来，资本市场进入新时代，在提高金融体系对中国经济适配性的背景下，更着眼于资本市场各种功能的综合发挥，真正成为促进经济高质量发展的“助推器”。

　　发挥资本市场枢纽功能

　　随着中国经济的崛起，中国资本市场发展成为全球最大的商品期货市场、第二大股票市场、第二大债券市场。一位亲历中国股市“风风雨雨”的投资者告诉记者，市场变化非常大，从不规范到规范，从单向到双向，从封闭转向开放，从一个散户市场变成散户和机构共存的市场。从沪深港通、QDII、QFII开始，国际化程度不断提高，投资者和市场越来越理性，投资品种越来越多，“从全球看，现在的中国是最具吸引力的市场之一”。

　　资本市场的发展完善离不开政策的引导和规范。